D:\agu\cache\template\87f7\ef38\971bd8c4dbef87b34b40.html permission denied 上市公司稳定股价的七种武器(上)
A股购,为并购而生

上市公司稳定股价的七种武器(上)


想想咱们这一代董办人还是挺幸运的,鉴证了不少历史:千股涨停、千股停牌、千股跌停、最短命的政策(熔断)、最复杂的交易限制(减持新规)、最。。得嘞,再说又要被X了。

历史总是TM惊人的相似啊,千股又跌停了。咱们今天捋一捋上市公司稳定股价的招儿。欢迎有成功经验的大佬补充。

增持

增持最直接,真金白银的花钱买。增持的主体又可以分为大股东(控股股东、实际控制人)、董监高、员工。……最近有不少上市公司把经销商、客户啥的也拽进来了。


1大股东(控股股东、实际控制人)

IPO敲钟后,大股东的股权由净资产定价变成了市盈率定价,溢价杠杠的,瞬间个人纸面财务自由。二级市场股票的即使烂到今天这个样子,也比很多其他类资产好了太多太多。同时,大股东对上市公司各种重大决策影响最大,如果大股东真的掏腰包增持了,市场还是会给点反应的。自2018年1月1日至今,共有520个大股东(持股5%以上)披露了增持计划,后面能买多少,咱们拭目以待。

大股东增持目测效果评级 ★★★★★


2董监高

作为资本市场的高级打工仔、高级大忽悠和高级背锅侠,董监高被视为最了解公司实际运作情况的知情人。无论他们出于什么原因买自家股票,都是好事儿。举个例子,如果一家饭店的大厨们天天吃自己家后厨炒的菜,将降低吃瓜群众地沟油和卫生条件的担忧。

不过捏,就像不是所有董秘都年薪600万一样,市场上能踏入“土豪”高管行列的人也不是那么多。董监高买不了太多,更多的是个信心的传递。2018年1月1日至今,A股市场公有377位高管披露了增持计划。

董监高增持目测效果评级 ★★★★


强行插入友情提示:

资本市场有些“坏蛋”喜欢打嘴炮。大张旗鼓披露增持计划上限一千万股,没给下限。结果买了个几十万就gameover了,现在不行了啊。

伟大的深交所于2018年10月12日鼓捣了《上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持股份计划及实施情况公告格式》(上交所的童鞋别乐,你们的要求很早就有了,不信可以去翻临时公告格式指引《第九十九号上市公司股东及董监高增持股份计划/进展/结果公告》)。就说一条:本次拟增持股份的数量或金额公告应明确说明拟增持股份数量或金额的下限或区间范围,且下限不得为零。区间范围应当具备合理性,且上限不得超出下限的1

以后嘴炮是不能打了,拟增持的下限必须说清楚。

呵呵,A股规则永远处于:出事儿了—打补丁—补丁里的bug被玩坏—继续打补丁。


3员工

上市公司的员工有时候也是苦逼的存在。除了日常工作受到各种信息披露、内控规则的监管之外,也要为大A股履行“接盘”义务。员工增持又分两种:兜底式增持和员工持股计划。

3.1倡议书-兜底式增持

印象里“倡议书”这个奇葩首次出现是在2015年股灾时,国企背景的公司要求内部员工按级别买,买后盈亏如何处理没说;民企公司常规套路是大股东以个人名义跟员工说:你在啥区间开始买,持有多少,挣了钱归你,亏钱了我赔你。





这招儿吧,刚出来的时候市场既懵逼又新鲜,股价真很给力,员工也真有买的。

慢慢的,市场发现虽然员工没买多少,但股价蹭蹭涨,然后某些大股东竟然TM减持了。同时,这事儿在会计处理上也引发了监管的关注,扯了很多一致行动人、看跌/看涨期权和股份支付的bb事儿。所以后来对股价也就没啥刺激了,员工也不咋积极了。

不过最近好像又有公司把这招儿给捞出来了,效果比较呵呵。

倡议书-兜底式增持目测效果评级 ★★★


3.2员工持股计划

简言之,员工持股计划是把员工的钱薅起来,弄个资管计划啥的装起来去买股票。股票来源炒鸡灵活,买股票的钱以前还能翘杠杆。我搜了搜,其实用来买股票的资金还是不少的。2018年1月1日至今,大A股共有146家公司披露了或实施了员工持股计划,绝大部分的股份来源均为二级市场购买。因为大盘萎靡的不行,总看到这样的新闻:





不说了。狗庄就盯着员工的钱,可恨可恨的。不知各位上市公司员工现在有啥想法。

员工持股计划目测效果评级 ★★★



回购

回购的话题,以前一点通写过,详见《股份回购注销之红宝书》(点击蓝字见原文)。回购是上市公司自己用钱冲进市场买股票,或者激励员工用,或者直接注销。


1回购-注销

货币资金是任何一家公司流动性最高、最宝贵的资产。如果回购注销的规模较大,公司财务的压力会很大。用自有资金回购,巨伤现金;用筹措来的资金回购,巨伤未来的现金流,这需要财务人员详细做好资金配置。这招儿只有土豪公司能干。

回购注销比较拼啊。钱少了不管用,钱多了容易伤根本。注销后,钱就算是还给二级市场了,没了,byebye了,连个响声都木有。


2回购-股权激励

回购用于股权激励呢,对于上市公司的资金里来说会相对好一点点。因为绝大多数的限制性股票股权激励都是按市价打五折授予员工,钱多少能回来点。这个点位打五折,未来解锁后员工亏损的可能性也不是很大。这个模式目前看还是比较合适的。

现在的基本套路是:如果公司的资金状况还OK,搓笔钱先回购,回购期限可以设置的尽量长一点为1年。只要股东质押的点位不是太高,可以一定程度上保着股东不爆仓(跌破了就买点,跌破了就买点。各个券商在跌破平仓线、预警线后的要求不同),时间届满或钱花完了,筹划股权激励。

为什么说是尽量长?《公司法》142条要求“所收购的股份应当在一年内转让给职工”,这里的一年原则上是指股东大会审议通过回购股份方案不超过一年;这里的转让一般是指股份授予完成登记至员工名下。因此回购的时间肯定是不能卡着一年的线去做的,否则效果就变成了上一条“1、回购-注销”。

继续强行插入友情提示:

和增持一样,鼓捣回购的公司也有不少打嘴炮的。嗷嗷的说要回购N个小目标,拍胸脯拍的肋骨都碎了。结果只买了个屁。





深交所在2018年10月12日也嘚吧了这个事儿,原文如下:

2017年以来,深市共有137家上市公司披露了回购预案,但在实施过程中,有部分公司实际回购股份数量或资金总额与计划上限差异较大。就此,深交所以本次中报监管为契机,问询上市公司在回购中所面临的困难、实施进度不达预期的原因等,并将其中涉及恶意炒作的公司纳入信息披露审查重点名单

不知道这个差异较大有木有个量化标准。已经披露回购计划的公司要小心了,大话已经说了,咋也得回购个披露上限的60%-70%吧。

以上两个方法都是股东、董监高或公司真金白银的掏钱买。在市场悲观的时候,黄金比信心重要,一切一切都是鬼扯,只有钱是真的。弱势市场中,稳定股价的最有效方法有且仅有一个:花钱买

后面的方法也是常见的套路,个人感觉效果可能没有砸钱这么直接。

股权激励

我才疏学浅,现在也没想明白股权激励为啥是个稳定股价的方法。之所以写是因为官方认为是:




我猜测下各方理解的可能性:

从投资者角度:能拿到股权激励股份的员工都是核心人员,上市公司肯定不会坑他们,否则他们不满意离职跑路,公司就会出问题。所以上市公司一定有办法不让激励对象赔钱的。

从市场角度:上市公司用股份绑定了核心员工的利益。员工会为了自己的利益好好干活,好好干活公司业绩就会变好,公司业绩变好股票就能涨。良性循环,皆大欢喜。另外上市公司股权激励一般都会和业绩考核挂钩,能通过一个股权激励来看清该公司的未来增长能力,也是极好的(总比一些僵尸企业强吧)。

从员工角度:现在股票10块,我花5块给买过来,股市我不懂,但解锁后再惨,也比银行理财强吧。

2018年1月1日至今,共有400家公司披露了股权激励计划或实施进展。

我只能说:呵呵呵。如果股份来源是定增,股本还会变大,有摊薄效应,回购太伤资金。同时捏,股权绑定仅仅是影响员工敬业程度的部分因素,员工的敬业程度仅仅是影响公司业绩的部分因素,而公司业绩又仅仅影响股票价格的部分因素。

我没说股权激励不好,但这东西的意义不在于稳定股价,实践看计划的披露及实施也和股价关系不大,该是啥还是啥。

最后也抖着狗胆猜一下:现在这点位再打五折,只要公司不黑天鹅,赔钱的概率真是不大了。




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