A股购,为并购而生

跨界6年,5.1亿剥离,立思辰的转身与未来丨 i-EDU观察


10月7日晚,立思辰发布公告拟剥离原主营业务专心做教育。跨界教育6年,2014年至今,并购教育标共有25起,涉及领域包括K12、在线教育、留学服务、教育服务、智慧教育、新高考,最终重点布局语文赛道。从多到精,再到与一起教育科技的合作,认准了大语文的立思辰,这次终于要做纯教育公司了。



一、由繁入简,剥离“教育与信息安全”业务



10月7日晚,立思辰拟向北京辰光融信企业管理中心出售与信息安全业务相关的六家子公司的股权,作价5.1亿元。此次分拆安全业务相关资产后,立思辰将由“教育与信息安全”双主营业务发展模式全面转型为纯教育业务。成为继中泰桥梁、汇冠股份之后,又一家将要剥离原主营业务,转型纯教育的企业,而就在昨日晚间,同为跨界做教育的勤上股份发布公告称,剥离半导体业务失败。





立思辰于2009年登陆创业板,最初主要业务集中于信息安全领域。2012年底,开始跨界转型涉足教育行业,由此开启教育与信息安全双主营业务模式。从立思辰近几年各业务营收占比来看,教育类产品的收入比例逐年增高,从2015年的12.81%快速增加到2016年的52.65%,并持续增长至2017年的55.53%。


从公司利润占比来看,教育产品毛利占比从2015年的18.07%增长到2016年的54.17%,之后在这个数值左右保持稳定。2017年年报显示,信息安全业务毛利占比还保持在41.79%,公司此次剥离资产不是因亏损的被动剥离,而是发展教育的主动业务调整。




二、4年共并购25起,教育海广撒网



立思辰早在2012年就迈出了跨界并购教育标的步伐,作为A股中几十家跨界转型教育的企业,立思辰是最早的那批,也是投资标的数量和金额规模较大的公司之一。



i-EDU梳理发现,立思辰跨教育并购4年的时间里,分别在K12、在线教育、留学服务、教育服务、智慧教育、新高考领域进行布局。4年共并购25起,并购金额达50亿(不含未披露部分)。在如火如荼的并购与发展众多教育品类中,立思辰最终选定重点布局大语文赛道,并发展成为大语文赛道的头部机构。


K12培训语文市场还未成为一片红海,据沙利文统计,我国K12教培市场2017年的市场份额为4653亿,2013年-2017年的年均复合增长率为12.2%,未来五年的年均复合增长率为10.6%,到2022年市场规模有望达到7689亿。但大多数大语文创业公司目前尚处于种子开发期,体系尚在搭建,尚未形成成熟的投资板块,而当前政策端、需求端对于语文的重视程度不断提升,也预示语文市场潜在空间足够大,能将优质的教育资源标准化,通过合适的方式进行推广,决定了大语文市场未来的宽度和发展的速度。


值得注意的是,早在今年2月份收购中文未来时,立思辰就发布公告拟剥离信息安全业务相关资产,当时就与交易对方签署了框架协议。剥离“教育与信息安全”业务,立思辰早有打算。




三、立思辰+一起教育科技,链接、联合



9月一起教育科技就与立思辰达成战略合作,双方合作领域涉及大语文课程体系、AI个性化教育等。由于一起教育科技一直以来布局纯线上教育,此次与立思辰合作不免使外界揣测其是否有向线下发展的意图,对此,一起教育科技对i-EDU表示,这次合作主要是教育内容方面的合作,并不涉及商业模式的融合。科技可以提高效率,但更需要优质教育内容,这也是一起教育科技多年求索。立思辰一直是优质的教育内容提供者,双方结合各取所长,能将优质内容输送至全国。


立思辰也对i-EDU表示赞同,在线教育,可以打破时间和空间的限制,跨越因地域等方面造成的教育资源不平等分配,使教育资源共享化。 此次合作“立思辰大语文”负责输出语文课程,与“一起教育科技”的大流量平台无缝链接。




四、互联网教育时代线上+线下如何互补融合?



易观发布的《中国互联网教育平台专题分析2018》报告显示,2017年中国互联网教育市场规模达到2502亿元人民币,同比增长56.3%,但相比线下整体教育行业而言,互联网教育占比仍然较低,有着巨大的发展空间。线上线下两种模式带来不同的渠道和资源如何更好的融合才能实现优势互补?


立思辰副总裁雷思东认为,线上和线下结合是未来互联网教育发展的主流趋势。目前纯线上流量获取成本越来越高,加上K12教育阶段的学生大量时间都是在学校和家庭中,线上的学习时间碎片化,无法取代线下的师生互动,因此纯线上教育需要在运营上有更大模式突破;随着学生个性化和兴趣爱好的发展,线下课堂难以满足全体学生的个性化学习需求,也需要更具灵活性、智能化、个性化,因此可以说线下和线上融合是目前较优的模式且发展前景很好。




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