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连续亏损12年,两面针跌落神坛--财经锐眼



导读:说到牙膏,你会想起哪个品牌?中华、佳洁士、高露洁、黑人、云南白药......没错,正是这几大品牌,瓜分了中国牙膏市场份额。


然而在多年之前,提起牙膏,很多人第一反应却是两面针。“一口好牙,两面针”的广告语传遍大街小巷,两面针也以蝉联中国牙膏市场销量第一名15年的成绩,成为令国人骄傲的民族品牌



但如今,两面针却被越来越多的人所遗忘。



一、盛极一时,两面针走上多元化道路


两面针,起源于1941年,前身是小型肥皂厂,1978年,牙膏业务被分离出来,变成“柳州市牙膏厂”,1994年,公司改制为股份有限公司。


2004年,早已名声在外的两面针在上海证券交易所上市,这让公司更加盛极一时。


上市让两面针募集到巨额资金,但是在资金的运用上,两面针却犯了大错。


两面针是一家日化公司,但拳头产品毫无疑问是牙膏,也许是觉得牙膏业务已经无需增强,公司把募集来的资金投到了洗发水、洗涤剂、卫生巾等大大小小超过10个项目当中。


各业务板块的分散投资,造成了公司不能集中拳头打硬仗,不仅新的项目做不起来,原本的强项牙膏业务,也没能加强,最终被竞争对手保洁、联合利华连续冲击,市场份额连连失守。


2006年,两面针在牙膏市场有10%的市场份额,如今却不足1%


除了实业,两面针在资本运作上也动作频频。


2007年,两面针内部会议提出“无产品经营不稳,无资本运作不富”的理念。当年,公司就耗资1.5亿用于申购新股、投资证券和基金、耗资2亿元参股南宁市商业银行(后更名为北部湾银行)、花费1000万元参股柳州市商业银行等。



二、多元化失败,靠卖股“保壳”


两面针的多元化投资有多惨?2007年,参股7家公司中,5家亏损;2008年,参股8家公司中,6家亏损;2009年,参股9家公司中,5家亏损。


2007年,两面针各项业务陆续沦陷,虽然全年完成净利润6.29亿元,但扣除非经常损益后,净亏损达到2700万元。


2007年,正逢中国股市有史以来最大的一波牛市,靠着高位抛售中信证券股票,两面针才在业绩报表上取得正收益。


在此后很长一段时间里,投资中信证券的收益也为两面针保留上市资格起到了关键作用。


下图是2006年以来两面针扣非净利润的情况,这一指标,公司已经连续12年为负了,其中2014、2015年,公司扣非净利润都超过了1.6亿。




但是靠着出售中信证券股票,以及出售土地的收益,两面针却经常将归属净利润做成“正值”,从而避免了被*ST,乃至退市的命运。(从下图可以看出,2009-2014年,两面针归属净利润都是盈利的)




具体而言:

2012年,出售近1500万股中信证券,收益1.18亿;

2013年,出售1700余万股中信证券,收益近1.5亿;

2014年,出售1000万股中信证券,收益2.58亿;

2015年,出售中信证券股票,收益1400万元;

2016年,出售中信证券股票,收益1.57亿。



三、回归主业,两面针还能重现辉煌吗?


然而,股票和土地总有卖完的一天,自身造血机能无法恢复,等待两面针的必然是消亡的结局。


终于,这些年来搞过日化、药品、金属、纸浆、蔗糖、基金、进出口贸易、房地产无数个行业的两面针,在撞了不知道多少个南墙之后,终于回头了。


9月15日,两面针在2018年战略合作伙伴分享交流会议上,以“贵在变,赢在不变”为主题,宣布告别鸡肋的多元产业,全面回归牙膏主业。


但如今,主流牙膏市场早已被高露洁、佳洁士、中华、黑人、云南白药几大巨头瓜分,似乎只能在酒店牙膏市场显示存在感的两面针,如今还能“回光返照”吗?


不止是两面针,黑妹牙膏、田七牙膏这两大多年前消费者耳熟能详的品牌如今也都销声匿迹,他们的衰败都是多元化所致。

还没学会走,就想着跑,两面针这一民族品牌的衰败实在令人心痛。






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