A股购,为并购而生

2018年前3季度投资感受——一个好的买点是多么重要!



前一篇文章我写了旅行,大家可能会认为国庆我肯定又是在旅行,哈哈,其实不是。


写这篇文章的时候,我的确是在以额5A级景区,世界自然遗产所在地武隆,但这种官方的假期,对于我来说,只有两个字:陪伴!这个时间,并不属于我个人,而是属于我的整个大家庭。


我写这篇文章所在的位置,离世界遗产,满城尽带黄金甲和变形金刚所在地天生三桥只有2公里,离爸爸去哪儿拍摄地天坑寨子只有800米。


武隆风景壮丽,不过我来过很多次了,单这两年,我就连续参加了两次武隆越野赛,看到了很多普通游人看不到的壮丽景色,但孩子还没来过,父母也有些景点还没去过,所以这几天就陪着到处逛了,文章就拖到现在了。


反思的文章也写了好几篇了,今天也就不写具体的反思类文章了,只想说说自己内心的感受吧。


通过这几年的价值投资以及最近三个季度的经历,我基本感触到了两点,一是我的基本面分析能力还不错,二是之前对买点的认知确实存在很大的缺陷。


先说基本面吧,这么几年下来我对基本面的分析的准确性还蛮高,基本上没有太大的失误,所投资的企业的基本情况到底怎么样和我通过公开资料分析的最终是差不多的。有人问过我有没有很具体的方法来如何分析企业,其实我感觉我现在已经慢慢的脱离了具体的方法了(当然还是有自己的分析套路),很多时候就是把企业的公开资料搜集完毕通看几遍后大概心理就有底了,到底这个公司怎么样,很多时候是一种感觉。


这有可能是我看的企业太多的原因吧,我以前做银行信贷,看过几千家企业的授信资料,见过几百个老板,搞到后面看看老板的谈吐情况,看看企业的三表(纳税表、水电气表和工资表)、三品(押品、产品和人品),十有八九就能估摸着是个什么样了。其实这个和现在搞投资调研企业是差不多的啊。只是当年我愚笨,根本没有想过做信贷和搞投资其实一回事,以前是经过调研企业好我才给他贷款而现在是企业好才买他的股票,唉!


熟悉的朋友应该知道,我去年分析过一家上市公司,然后今年我,哈哈,我只能告诉你,去年我通过公开资料分析的结论和企业真实的情况,几乎没有偏离度。


其实现在做价值投资真是很幸福了,因为网上公开的资料已经足够多,足够丰富了,而且现在这种严监管的态势,基本上很难去恶意作假了,只要自己稍微具备一定的分析基本功(而并非要成为专业人士),分析一家企业的优劣不是太难的事情。


然而,下面就到今天文章的重点了。


分析对了企业的基本面,不代表就能很快赚钱了。


之前我写过一篇大牛股伊利的文章,今天回味,更有一番滋味!




伊利从上市以来涨了200多倍,牛股,超级大牛股!但买点不对,却是很有可能是要亏钱出去的。


2010年,全年上涨77.78%,最高价5.79元,收盘价4.48元,最低价2.43元,这意味着,到年底要回撤22.63%利润;2009年最高股价2.94元,这意味着,到2010年最低股价的时候要回撤17.35%利润。


2011年,全年上涨9.82%,最高价5.98元,收盘价4.92元,最低价3.16元,这意味着,到年底要回撤17.72%利润这意味着,到2011年最低股价的时候相比2010年最高价要回撤47.16%利润。


2012年,全年上涨12.20%,最高价6.36元,收盘价5.52元,最低价4.20元,这意味着,到年底要回撤13.20%利润这意味着,到2012年最低股价的时候相比2011年最高价要回撤29.77%利润。这意味着,2012最低股价低于2010年的最高股价,长达一年多没有利润。


2013年,全年上涨104.89%,最高价15.70元,收盘价11.31元,最低价5.49元,这意味着,到年底要回撤27.96%利润,这意味着,到2013年最低股价的时候相比2012年最高价要回撤14.08%利润。这意味着,2013最低股价低于2011年的最高股价,长达一年多没有利润。


2014年,全年上涨13.79%,最高价13.45元,收盘价12.87元,最低价8.69元,这意味着,到年底要回撤4.31%利润,这意味着,到2014年最低股价的时候相比2013年最高价要回撤44.65%利润。


2015年,全年上涨19.50%,最高价21.95元,收盘价15.38元,最低价11.57元,这意味着,到年底要回撤29.93%利润,这意味着,到2015年最低股价的时候相比2014年最高价要回撤13.98%利润。同时,2015年最低价低于2013年最高价,2015年最低价的时候相比2013年最价格回撤26.30%利润。


2016年,全年上涨10.53%,最高价20.06元,低于2015年最高价,收盘价17元,最低价11.46元,低于2015年最低价,甚至低于2013年最高价,这意味着,到年底要回撤15.25%利润,这意味着,2016年最低股价的时候相比2013年最高价要回撤27%利润。这是多么折磨人的事情,长达三年都没赚到钱。


2017年,全年上涨89.35%,最高价33.70元,收盘价32.19元,最低价16.78元,这意味着,到年底要回撤4.48%利润,这意味着,到2017年最低股价的时候相比2016年最高价要回撤16.35%利润。


伊利股份,9年内从2.52元涨到了35.23元,妥妥的14倍股。这9年,伊利股份的利润从6.48亿元涨到了2016年的60亿元。妥妥的业绩与涨幅完全正相关。


就这样一个大牛股,却有可能因为买点不对而套三年,而这三年期间,其他股票上涨不断,有几个人能熬住这样的寂寞?


所以说,价值投资真是难啊,价值投资的门槛真是非常非常的高。


退而求其次,一个相对安全的买点是多么多么的重要。


在股市中,赚钱是最终目的,但赚钱的前提是风控,是安全,别钱没赚到,本金搞没了。


我又想起当年我我在银行搞对公信贷的经历了。


我在当客户经理的时候,给企业做贷款,常常对审批人员不理解,有时候甚至是怨恨,因为他们经常把小概率事件拿出来深入分析和讨论。有天,我实在忍不住,给审批人员抱怨说,你们这样搞,我业务完全做不动了。


审批人员给我说:我的工作就是风控,就是找出业务的风险点并且想办法排除掉这个风险点,如果排除不了就审批通过就是我的工作失职,所以业务是否做动不是我的职责范围,而你们业务条线的视角是做业务。所以我们的视角完全不一样。


从此以后,我做业务的视角就转变了这么一点点了,也会考虑风险了。


再转到投资上面来,基本面是基础,公司情况的好坏决定了公司的长期投资价值,而估值则是保证中短期的投资安全啊。


从我自己的感受来看,投资的切入点要注意几点:


一是估值在历史高位要慎重。如果高估值,说明是高预期,而一旦高预期不在,则会杀估值,最近最典型的案例莫过于老板电器了,其实公司的增长还是在持续,只不过减速了而已,而股价则被杀得七零八落。


二是热股要慎重。大热必死,我观察了一下,网上的热门股,在很多人都在讨论这个股票的时候,大概率不是中短期介入的最好时机。


三是暴涨不要追。就例如2013年的伊利股份,暴涨了103%,最高涨了140%,暴涨后必然成热门股,而结果却是2014年的最低价相对2013年的最高价接近腰斩。


好行业,好公司,好价格!对于好价格的领悟,到今天这个阶段,我耗费了3年。在深入研究基本面的前提下,我会更加的注重切入的安全点。


再升这个案例,的确让我学到了极为深刻的道理!


宁愿错过,不愿错买。出手要慎,但出手必赢!





版权说明:
感谢每一位作者的辛苦创作与付出,「A股并购网」均已备注文章作者及来源。
本网转载目的在于更好地服务读者、传递行业信息,仅代表作者个人观点。
如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请发送消息至「A股并购联盟(agugou)」公众号后台与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!


分享到:
 专栏作者

近期文章

公众号

  最前沿的商业模式分析

  最全面的并购案例研究

  最实操的金融干货分享

  尽在“A股购”公众号

公众号

资料共享社群

  投资并购金融资料库

  每年共享至少1000份精选资料

  投资、并购、财务、尽调、行研、房地产

  加入即送价值千元的金融培训视频

客服