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英语流利说:半年亏1.8亿,这家公司赴美上市了--财经锐眼



导读:9月27日,纽约证券交易所迎来一位新的客人,中国在线教育公司流利说正式在此挂牌上市,证券代码为“LAIX”。

招股书显示,流利说拟通过此次IPO,募集最多1亿美元资金,用于研发、销售与营销推广等用途。


此次流利说IPO的联合主承销商为摩根士丹利和高盛,也堪称豪华。



创始人是学霸,获得多轮融资


要熟悉一家公司,先了解它的创始人。


流利说创始人兼CEO名叫王翌,十足的学霸一枚。1999年,王翌以杭州高考理科第一名的成绩考入清华大学电子工程系,2005年硕士毕业后,他又进入美国顶级名校普林斯顿大学攻读计算机博士。


博士毕业后,王翌去了谷歌,任职产品经理,负责云计算网络基础设施等多个核心产品。


几年的美国生活,让王翌深感“哑巴英语”的弊端,2012年,他创办流利说,定位为推广英语学习。2013年,公司推出手机APP“英语流利说”。


这几年,公司先后完成了天使轮、A轮、B轮、C轮的融资,其中2015年的B轮融资获得2890万美元,2017年的C轮融资获得5000万美元。主要投资者为IDG、GGV、华人文化等知名风险投资机构。


作为一家互联网公司,用户量是资本方极为看重的数据。流利说的重要数据如下:


截至2018年6月30日,流利说拥有8380万累计注册用户,月活跃访问用户为:2016年,200万;2017年,440万;2018年上半年,720万。


付费用户方面,2016年,7.05万名;2017年,81.57万名;2018年,101.61万名。


月活跃和付费用户的数据增长都比较显著,流利说自然成为了众多机构的投资标的。



AI光环加身,业绩却亏损


作为一家互联网公司,创始人又曾就职于世界上最顶级高科技公司,流利说自然少不了高科技标签,而且还是这两年最火的“AI”:


公司主打 AI 教学的付费课程懂你英语是一项重磅业务;

2016年,流利说发布了首款AI英语老师,推出了基于AI英语老师的定制化交互式课程;

流利说对外表示,公司将在全球范围内加大招募顶尖AI人才的力度,加强在AI教育领域的优势,不断优化AI驱动的教育产品与服务。



“AI+英语”,流利说的定位可谓高大上,但其净收入和净利润却是“背道而驰”:


净收入方面,招股书显示,流利说2016年和2017年净收入分别为1233.2万元和16556.1万元,2018年上半年为23230.8万元。

净利润方面,2016年、2017年以及2018年上半年,流利说的净亏损额分别为8920万元、2.428亿元和1.823亿元。


最近两年半,流利说的总亏损额已超过5亿元,而且有着亏损越来越大的趋势。


前文说到,流利说的B轮、C轮融资金额总计近8000万美元,约合人民币5个多亿。结合这一数据,流利说前期的融资金额离见底不太远了。



全线亏损的在线教育行业


事实上,不仅流利说,在线教育行业的其他公司也基本都是亏损状态。


以拟在香港上市的沪江英语为例,公司2015、2016、2017年的营收分别为1.849亿元、3.397亿元、5.552亿元人民币,净亏损分别为2.803亿、4.219亿、5.373亿元人民币。(以上数据来自其招股书)


与流利说一样,沪江英语也是收入增长,但亏损扩大。


再来看下流利说在美股的前辈,第一家在美国上市的在线教育公司51Talk的财务情况。


2016年,51Talk净亏损5.15亿元;2017年,净亏损5.81亿元;2018年一季度营收2.63亿元,净亏损1.13亿元。


51Talk如此亏损,大规模广告营销投入是很重要的一个原因。在代言人上,51Talk签约过网球巨星李娜和著名影星贾乃亮,以二人的知名度,代言费用自然不菲。


2017年,51Talk净利润为亏损5.81亿,销售和营销费用为1.9亿;沪江教育同期亏损5.37亿,销售和营销费用为5.89亿;而流利说同期亏损2.43亿,销售和营销费用为2.83亿。


从这一数据来,沪江教育和流利说这两大即将上市的公司,销售和营销费用均超过了亏损金额本身。


如此之高的营销成本,说明了一个问题:在线教育是一个门槛比较低的行业,要抢占市场,获得用户,各公司不得不使出浑身解数来砸广告。


在招股书中,流利说称,公司实现盈利主要取决于提高收入增速或减少运营支出的能力,但是无法保证将实现这一目标,并且将来可能继续遭受损失。


流利说还称,销售和营销费用还将以绝对数量增加,因为公司会花更多钱来推广品牌,并扩大用户群。”


由此看来,流利说会继续烧钱砸广告,并且亏损还可能继续扩大。


市场调研机构对国内400家主要在线教育企业进行的调查结果显示,截至2016年底,70%的公司都处于亏损状态,10%的公司能够持平,能够盈利的仅占5%,而15%的企业濒临倒闭。


这虽然是一年多前的数据,但从流利说和51Talk公司最近两年的财务数据也能略微推测出来,这两年,在线教育行业亏损的仍然是大多数。


400多家公司,70%亏损,行业进入门槛比较低,竞争激烈,在线教育行业的公司如果不依赖融资,很好活下去。



融资能力是最重要的吗?


并不是所有的在线教育公司都不具备造血能力,而是他们的造血量普遍跟不上烧钱的失血量。这种情况下,融资能力就成为公司最重要的能力之一。


教育行业跟其他行业又不同,电商、社交、出行等行业很容易出现垄断巨头,但教育行业却很难很难,这注定了各公司的烧钱周期要更长,由此带来的亏损时间也被拉长。


于是,行业相关公司扎堆上市,以求获得更好的融资渠道。


最近一年多,在线教育品牌扎堆上市浪潮来袭,已经有数家公司赴美上市,寻求在港股上市的更是达到了20多家。


但它们大多数都是亏损的,上市即破发的情况屡见不鲜,上市之后,股价表现好的更是寥寥无几。




(尚德机构上市以来股价走势图)


中国电子商务研究中心的数据显示,2017年中国在线教育市场交易规模约2402亿元,相比2016年的1560亿元规模增加了53.97%;预计2018年这一交易规模还将超过4000亿元。


一边是广阔的“钱景”,一边是普遍亏损的现状,要么上市融资,要么淘汰消亡。厮杀惨烈的在线教育行业,让作者想到了新能源汽车行业,一旦失去补贴,很多企业就会原形毕露、迅速破产。


虽然大部分在线教育公司目前在血拼融资,但最终还是要回到教育的本质中来,单靠营销砸广告,不在产品质量和服务上面下苦功夫,早晚会淹没在时代的洪流中。





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