A股购,为并购而生

石基信息:马云退休前,将他纳入麾下



阿里云打个喷嚏,中国的云计算江湖会得一场感冒。


占有国内公有云的市场份额近50%的阿里云,是当之无愧的霸主。


2018财年第四季度(2018年1月到3月底)阿里云营收规模为43.85亿元,比去年同期增长103%,连续第12个季度保持营收规模翻番。


大胖子依然健步如飞。


阿里云的长项,是云计算的基础设施,偏IaaS、PaaS范畴。


而要真正制霸中国云计算市场,阿里的想法是以自身IaaS平台为基础,打造“IaaS+PaaS+SaaS”三位一体,全方位覆盖头部大型客户和“长尾”小微企业。


您看,马云搞了“全球买、全球卖,全球付、全球运”还嫌不够,他还想搞“全球游”,集齐“阿里五球”。


这不,阿里就搞了飞猪,但这头猪想飞的高,还要补上门票、酒店、餐饮行业数据和系统的短板,它需要旅游行业信息系统平台。


这时候,阿里看上了一家A股公司,从2014年开始,阿里就一直与他眉来眼去,光《战略合作协议》就签了好几份,还参与增发,成为二股东。


从此,大象和蚂蚁深度绑定在一起,大象是阿里,蚂蚁是石基信息(002153)



1


石基信息成立于1998年,主要从事酒店信息管理系统软件的开发与销售、系统集成、技术支持与服务业务,是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。


酒店信息管理系统,这是块冷门而重要的领域,石基立足于差异化竞争,打出了自己的一片天。


在近二十年的发展历程中,石基已成功完成了三次转型——从网络系统集成商,到酒店系统技术服务商,再到软件供应商。


目前,石基正经历第四次转型,从软件供应商转型为面向整个大消费领域、以大数据驱动的应用服务平台运营商。


云计算浪潮中,石基的第四次转型选择在应用层发力。


而阿里正是看中这点,联手石基加速其新一代云信息系统平台的推出,并可能将酒店餐饮零售主题乐园等各系统完全打通,构建大消费信息系统平台。


酒店的信息管理系统,说它冷门,倒也贴切。


不同于对IT技术有刚需的制造业和完全基于网络通信的互联网产业,具有百年行业历史的酒店行业有一套成熟的管理体系。

尤其是带星级的高端酒店,更注重客户隐私和个人情感体验。


正是如此,高端酒店自上而下对IT技术还存在一定抵触,在非必要场景下(如客房服务、三餐预订)更喜欢采用纯人工服务,前台的身份登记数据也与外部网络完全隔绝。


但随着信息化的深入,酒店行业不可能一直孤傲下去。


在内部控制和有效监管的前提下,合理运用信息系统和客户数据已成主流。


酒店是整个旅行产业的关键一环——在交通→住宿→景点的旅游流程中占据重要节点,承载着巨大的数据流。


数据的重要性在网络时代不言而喻,做好酒店信息管理不仅有助于提升酒店自身的经营水平,还能很好的对接时下流行的OTA(在线旅行社如飞猪、美团点评的旅游板块)模式,有效打通上下游渠道。


通常,酒店信息管理系统可以分为五大块:


1. 负责前台订房、入住和房间分配的前台管理系统。

2. 负责连锁酒店会员管理、集团客户预定的会员系统。

3. 负责提升酒店餐厅效率,促进餐厅盈利的餐饮管理系统。

4. 帮助酒店进行员工管理、内部控制的后台人事财务系统。

5. 与客户交互配套的智能软硬件设施。






2


在酒店信息系统这个行业,过去有一位重量级选手——美国MICROS公司,它的拳头产品OPERA PMS酒店管理系统,广泛应用于世界上160多个国家的标准化酒店。


2010年之前,该系统占有国内五星级酒店85%的市场份额,彼时的石基还只是跟在大佬后面的代理商。





这款看起来很复古的系统功能可谓强大,也正是这款软件,奠定了酒店管理系统的基本架构。


作为一个小跟班,石基信息在代理opera系统的这些年,学到了该系统的功能和架构。


死了张屠夫,不吃混毛猪,是时候展示真正的技术了。


石基的全资子公司杭州西软,开发了自己的酒店前台信息管理系统;


控股子公司昆仑软件则专注于开发酒店集团会员系统。


凭借着起步早和师从名门,石基抢生意的操作猛如虎。


自研产品加上代理opera系统在国内五星级酒店信息管理系统占有90%的份额,占有整个星级酒店市场70%的份额,独占鳌头。


有了自己的产品,毛利更高,利润更厚,翅膀硬了,是时候跟洋人说拜拜了。


石基逐渐剥离自己的代理商属性,扬眉吐气站起来。


据公司投资者互动平台披露,公司目前的酒店信息管理系统共有十几个模块,其中只有2~3个模块还在使用Opera的产品。



3


虽然已基本垄断酒店信息管理系统,但石基信息还没有脱离软件外包公司的基本框架。


从细分领域接外包订单起家,不断将规模做大,接更多订单,这是绝大多数软件外包公司的常规操作。


当然,并不是说软件外包行业不好。


2017年全球IT外包服务营收已经达到了10380亿,如此大的体量,仍然以每年4%~5%的速度稳步增长。





乍一看还行,但经不住细察。


君临粗略的统计了一下与软件开发沾边的160家A股上市公司,上半年盈利在1亿元人民币以上的只有23家,这其中盈利大头还是三六零、二三四五这些2C的互联网公司。


在带有外包性质的软件公司中,宝钢的小弟宝信软件表现最佳,上半年实现净利润2.96亿元。


石基信息表现尚可,上半年实现盈利2.04亿元。


相对而言,160家企业中却有40多家半年利润不足1000万或是亏损,相当部分的软件开发上市公司都处在微利甚至亏损的边缘。


软件开发,听起来高大上,要真正赚大钱,还有一定的讲究:


1、服务对象有很强的专业性,软件设计水平有极高的壁垒。


这一点多见于工业设计、过程控制等理工科领域,靠卖得贵而大赚。


2、软件没有很强的专业性和设计门槛,但有很强的泛用性。


这一点多见于2C端软件,依靠庞大的用户基数和很高的重复使用率形成的依赖性,靠卖得多而大赚。


但国内的软件公司,却两者都不是。


大部分沉迷于接项目,扩张,接更多项目,走2B的“大客户、大收入”路线。


每个项目要经历一轮完整的开发周期,经常重复造轮子,不能给客户提供通用的软件,客户还很难伺候。


这种模式就是典型的线性增长,等规模达到一定程度后,会面对管理成本、人员成本暴增的问题。


这也很好理解,软件公司创业之初,一个项目小组的人员配置就可以搞定业务。


规模壮大后,只是简单的整合了多个项目小组,业务模式未发生突变,客户基数变大后,还增加了大量的行政人员和安装运维人员。


收入的增长永远会被同步增加的费用所吞噬。


这就导致了A股上市的软件公司业绩普遍不佳,外包行业头部前10名只占据15%的市场份额等一系列现象。


所以业界有句戏言:“外包无大厂”。



4


软件外包这行既没有很高的技术壁垒,又无法享受2C端软件可以无限复制的特性,确实颇为尴尬。


而随着技术的发展,亚马逊在为自己的网上书店搭建IT系统的时候,无意间为软件外包这行找到一条新财路。


对,正是云计算,计算能力能搬上云,软件服务也可以搬上云。


传统外包开发转移到云平台开发这一过程,至少可以带来四点好处:


1、开发过程中心化,更注重服务的泛用性,降低研发成本;

2、产品按订阅模式收费,单次付费较低,门槛降低,客户基数增大;

3、整个系统实现云化后,产品收入连贯性好,销售压力减弱;

4、作为云系统的后台运营方,掌握大量有效数据,便于进行综合分析,提升服务质量。


据Gartner预测,到2020年将有37%的软件服务购买向云端转移。


酒店信息管理系统就十分适合上云。


首先,这套系统并没有很高的技术壁垒,就是一般的PMS(生产管理系统)加上客户交互系统,很容易割舍过去的PC端程序架构,用网页端的思路重新设计。


其次,云化使数据更方便的得到汇集和流动,即使是集团化运营的酒店,在地理上也是分散的,上云可以让酒店更有效的分析客户数据,更好的配置资源。


云化也可以让整个酒店系统与外界网络的交互更方便,缩短了数据链,从云端直连OTA,更好的对接第三方支付平台、上下游旅行服务供应商,真正发挥好酒店关键节点的作用。


石基信息是国内软件提供商中,最早开始利用云技术进行转型的一批。


早在2013年,云计算刚刚走红,石基信息已经开始了云技术应用的落地工作,推出XMS云酒店前台管理系统和云POS餐饮管理系统。





我们之前提过的Opera管理系统,功能是很强大,但是它沿用的还是上世纪的开发思路,缺陷明显:


1、全英文操作,且功能过于复杂:

就职于酒店的一线员工大部分来自于高职院校,英语水平有限,全英文操作的培训成本过高。

过去的软件开发理念更注重炫技,逼格甚高,恨不得面面俱到,却不注重用户体验,90%的员工经过培训也只能用到一小部分功能。


2、价格过于昂贵:

每个模块的价格都在百万元左右,每年都要付十多万的维护费,更新升级更是一笔大开销,这就抑制了许多更新需求,把长久生意做成了一锤子买卖。


做过Opera代理商的石基自然明白这个问题。


作为土生土长的本土企业,他懂得如何将“国外先进酒店管理系统基本原理同当代中国具体实际相结合”。


石基自主研发的云酒店管理系统中,真正做到了从客户需求出发,所有产品都是在前客户体验后给出的建议基础上改进而产生的。


由于知识产权问题,我们无法得到云平台XMS的具体界面,但我们可从其配套的移动互联网产品看出一二。



例如为酒店打造的营销统计管理APP一点通。


设计思路参考电商的营销管理APP,界面简洁,将多样化酒店报表封装进几个常用功能中,使用者无需培训可以很快上手。





移动端的XMS也是整个酒店云系统的重要组成部分,不再需要与酒店主机相连,酒店员工可以拿着平板或手机在任何地点为客户办理登记、退房、查询等服务。大大简化了服务流程。


定价方面更是堪称国产软件的良心。


相比Opera动辄百万的软件购买费用,十余万的维护费用,石基新的XMS平台只是收取订阅费。


首次订阅接入费用在15~20万左右,此后按年收取1~2万的订阅费用,客户还能享受到云平台上的实时更新迭代。


怪不得Opera会节节败退,丢城失地。



5


以Opera十分之一的价格闯荡江湖,石基可谓改变了酒店信息管理系统的历史进程。


但问题也就来了,价格上让步巨大,还如何赚钱?


云计算时代了,思路自然也要跟着上云,卖得贵这条路是邪路,走不通;


在中国,想要做大,只能走卖的多这条大道。


因为客户基数实在太大。


截止去年,公司共有酒店客户1.3万余家。


其中酒店前台管理系统新增客户568家,达到6800余家,在云化的大趋势下,这部分客户中有超过50%选择了公司新的云系统XMS。


全年实现SaaS订阅费收入1.09亿元(即云系统XMS的收入),已经初具规模。


最新数据显示,今年上半年,酒店前台系统又新增客户273家,云系统XMS销售额比上年同期增长64%,新业务成长可观。


但这里有一个隐忧,石基在高端酒店领域做得太好了,市场份额已经没有提升空间,未来的增长空间在中低端、经济型酒店市场。


据2017年中国饭店协会出具的数据显示,我国现有经济型酒店27.7万家,三星级以上的中高端酒店仅有3.9万家。





过去,数量上占据绝对优势的经济型酒店在信息管理系统上发展缓慢。


这些大量独立经营的非连锁酒店,对成本极为敏感,能用Excel搞定的事,为什么还要花钱去上个系统?


随着近几年连锁酒店集团的攻城略地,大量个体经营的酒店在原址改换门面就成为经济型连锁酒店。


这就催生了接入酒店集团信息系统的需求。


同时酒店信息管理系统云化,接入价格降低。


需求在拉,供给在推,但石基好像还有些不上道。


尽管石基在酒店行业基础深厚,但是公开渠道上一直缺乏石基信息在中低端市场的份额数据,公司也只是在互动平台上表示将在合适的时机进行业务拓展。


君临推测,石基大概率在中低端市场还没有起色。


所以说,能否将高端酒店的成功复制到基数更大的经济型酒店市场,还是一个未知数。


此外,客户基数的增长诱惑固然大,产品云化带来的效率提升也不可忽视,这是软件公司指数级增长的基础。


云平台的开发相对而言更集中化,虽然也需要人员考察走访、沟通客户,但是云平台产品在设计上都有极高的通用性。


一个核心开发团队可以专注于功能的更新和打磨,不必像过去的项目型公司一样,纠结于每个客户不同的细枝末节,浪费大量的时间和人力资源。


石基主营业务酒店信息服务营收以每年15%~20%的幅度高速增长,成本却未见明显提高。


体量较小的餐饮信息服务业务营收维持不变,成本已经呈现下降趋势。




成本下降,收入上升,石基多收了三五斗。


这三五斗,石基拿出来投了研发,研发费用节节走高,2017年全年研发费用2.87亿,营收占比达9.7%。


两年翻了三倍有余。


主要投向云平台的在线更新和平台型业务(如支付直连)的研发工作。




研发费用近年变动 单位:亿


钱当然不会是百花的,系统的全面云化将给石基带来巨大的流量。


自2016年平台支付业务启航以来,2017全年所有客户经过石基平台直连微信支付宝的订单流水达500亿元。




资料来源:公司业绩报告、兴业证券研究院。


占领巨大的订单流水,就是抢占了先机。


高速增长的现金流水,那可是一块大肥肉,光是让你摸一把,手上都会沾满油。


未来不管是流量收费、预订环节按交易总额分成,还是单纯的大数据分析提升酒店服务质量,都是石基信息未来的星辰大海。




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