A股购,为并购而生

中概股大闹华尔街,牛市开端还是闹剧终点?--财经锐眼



导读:短短数日,中概股演绎了上天入地的走势剧情,让人目不暇接,同时感慨万千。


但是,在中概股“过山车式”的走势背后,你是否明白其涨跌逻辑?



“趣蔚多”大放异彩


几天前,在美中概股迎来罕见爆发,由趣头条、蔚来汽车、拼多多组合而成的“趣蔚多”堪称典型。


9月14日,头顶“中国移动内容聚合第一股”的光环,趣头条赴美上市,上市首日便刷新了历史记录。


上市首日,趣头条因股价涨势凶猛,盘中5次触发熔断机制停止交易,最终收盘涨幅超过120%。按当日收盘价计算,趣头条市值达45亿美元。

与此同时,趣头条打破了美国云安全公司Zscaler今年3月份创下的交易首日涨幅106%的历史记录,刷新今年美国IPO规模超过500万美元股票的最大首日涨幅。



比趣头条早几天上市的“中国电动汽车第一股”蔚来汽车,同样涨势喜人。在上市首日上涨5.6%的前提下,上市次日蔚来汽车迎来爆发,9月13日盘中一度大涨90%,最终收盘涨幅76%。


9月14日,蔚来汽车高开低走,开盘即上涨9.14%,随后冲高至13.8美元,市值最高突破130亿美元。但好景不长,股价随后急转直下,最低跌至9.22美元,盘中振幅接近40%,因股价下滑剧烈2次触发熔断机制停止交易,走出“过山车式”行情。


上市之初毁誉参半的拼多多也一改颓势,9月13日股价大涨30.03%,盘中突破30美元大关,为上市以来首次,市值最高约330亿美元。


9月10日至13日,拼多多累计涨幅超50%,市值一举超越网易和360,位居中国互联网科技企业第6名。


受益于拼多多股价暴涨,创始人黄峥也身价倍增,以155.38亿美元的财富,赶超福布斯排行榜第7名、身价149亿美元的雷军。



暴涨之后迎暴跌


以“趣蔚多”为代表的中概股罕见爆发,曾引发资本市场高度关注与热烈讨论。但物极必反,盛极必衰,除蔚来汽车暴涨急跌外,趣头条和拼多多也未在高位站稳,很快就被打回原形。


9月18日,受市场紧张情绪影响,中概股普跌,6只个股跌幅超过7%,前几天罕见爆发的“趣蔚多”悉数在列。


曾经上涨有多疯狂,如今暴跌就有多凄凉!趣头条暴跌41.08%,跌破10美元关口,收报9.41美元。蔚来汽车大跌14.14%,收报8.5美元。拼多多由涨转跌,收跌7.5%,报24.36美元。


在中概股暴涨急跌的背后,并非毫无逻辑可言,在“趣蔚多”过山车式的股价走势背后,让我们一起挖掘资本的秘密。


拿趣头条和拼多多来看,二者之间有一点非常相似,那就是专注于三四线城市的下沉市场,走的是“农村包围城市”的打法。


众所周知,在一二线市场,流量红利基本释放殆尽,BATJ等互联网巨头根基稳固,市场份额被瓜分干净,新兴互联网企业想在一二线城市争夺市场,根本没有任何优势可言。


但是,如果把目光放到三四线城市的下沉市场,则完全呈现出另一番天地。鉴于中国移动互联网用户基数庞大,三四线城市用户从信息获取渠道到内容口味倾向,都与一二线城市存在极大的差异,正是这份差异性隐藏着中国互联网时代“最后的流量红利”。


据业内人士估算,几乎没有任何一家互联网巨头能够在下沉市场获得超过20%的市场渗透率。换言之,新兴互联网企业在下沉市场还有很大机遇。


趣头条又被称为“资讯界的拼多多”,主要原因是它与拼多多一样,都依靠社交裂变的模式获取用户,同时扎根于三四线城市的下沉市场。


趣头条和拼多多以“农村包围城市”的打法,一方面避开了一二线市场互联网巨头的残酷竞争,另一方面也顺利收割了最后的流量红利,最终实现短时间内赴美上市的完美逆袭。



评级报告推波助澜


众所周知,美股市场秉承“宽进严出”的宗旨,比A股市场上市流程更简单,上市政策采取注册制,对拟上市公司不设置盈利门槛,非常适合快速发展且急需融资的互联网和科技类公司。


但是,美股市场的宽进严出”也与高风险挂钩,公司上市后真实走势难以预测,上市首日即破发的现象比比皆是。在此背景下,投资机构的评级报告对股价走势至关重要。


拼多多上市之初,因“山寨产品”遭遇多方质疑,投资机构乘机做空,这也是拼多多上市初期股价不振的重要原因。


但是,近日来华尔街对拼多多态度转变,9月13日盘前,高盛分析师Piyush Mubayi对拼多多给予“买入”评级,称拼多多是世界上“营收增长最快的互联网公司”,预计拼多多将会在2019年实现盈利。评级利好一出,拼多多股价应声大涨。


此外,蔚来汽车股价下跌也与投资机构评级脱不了干系。在未来汽车股价暴涨之际,对冲基金Bernstein认为,蔚来ES8每卖一辆车都产生亏损,加上订单增速走低,销售渠道狭窄,市场竞争激烈,给予“跑输大市”评级。蔚来汽车股价随之下跌。


最近上市的中概股,以“趣蔚多”为例,普遍成立时间较短,大多处于亏损状态,公开财务数据不健全,投资人自主分析上市公司有困难。在此背景下,投资机构的评级报告成为资本市场风向标,事实证明确实如此。



“独角兽”的困惑


当然,在这波中概股暴涨急跌的行情背后,公司自身的发展前景与资本环境也在发挥重要作用。


本次大放异彩的“趣蔚多”,均为各领域头部公司,身上贴着“独角兽”标签,业绩情况及盈利模式受到很多投资人认可。即便当前业绩不佳,其未来巨大的成长空间,仍然让投资人心甘情愿为其买单。


另外,“趣蔚多”均为保守发行,定价偏低,流通量较小,容易发生投机性行为,即便少量资金参与运作,也可能搅起巨大水花。但是,一旦资金回撤,股价暴跌也会随之发生。


近期A股持续不振,在赚钱效应刺激下,部分热钱开始转向美股市场,中概股理所当然成为最佳投资标的。据新京报报道,在中概股领域有上百家私募基金正在兴风作浪。手握巨资的私募基金,对上流通盘偏小的中概股,轻松上演了天雷勾地火的戏剧化一幕。


在当前的数百家中概股中,马太效应持续加剧,以BAJ为首的互联网巨头占据了中概股总市值的半壁江山,但其股价已经处于高位,投资人往往心有余而力不足,价格相对便宜的新上市中概股成为替代品。


但是,不可否认的是,在“趣蔚多”股价暴涨急跌背后,投资人短线操作倾向多于长期投资意愿。短短数日,“趣蔚多”已经走出一波过山车行情。



中概股未来成谜


追溯发现,最近两年上市的中概股,上市初期不是暴涨就是暴跌,从趣店、爱奇艺到尚德机构,无一例外。


2017年10月18日,趣店在美国纳斯达克市场挂牌交易,开盘价高达34.35美元,公司市值冲高至113亿美元,直接超越此前赴美上市的宜人贷和信而富,创造了暴富神话。


趣店市值超百亿美元后,公司第二大股东昆仑万维董事长周亚辉喜不自禁,发表了“万字文”解密趣店投资全过程,直言自己“开心过了头”。的确,投资获得高回报,恐怕没有投资人会不开心吧。


但是,质疑随之而来,趣店的股价也撑不住了,从最高价35.45美元一路下挫至最低价4.86美元,累计跌幅接近80%,当前股价为5.38美元,还不及最高价的一个零头。


作为视频网站第一梯队的成员,爱奇艺上市首日即破发曾让其陷入尴尬境地。但不久之后爱奇艺便开启疯涨模式,股价从最低价15.30美元狂飙至46.23美元,累计涨幅达到166.13%


登顶之后,爱奇艺股价迅速回落。不到3个月的时间内,爱奇艺股价从最高价46.23美元下挫至26.33美元,接近腰斩。对爱奇艺“输血”8年的百度,也因此获得资本市场高度关注。


还有“成人教育第一股”尚德机构,上市当天即破发,股价也是起起落落,整体呈现下滑趋势,股价从最高价14.08美元到最低价5.05美元,也不过是数月之间。


以上3家中概股公司,囊括金融科技、视频网站及教育行业,也是最常登陆美股市场的三大行业。这些公司基本靠烧钱求规模,大都处于亏损状态,难以逾越A股上市的盈利红线,转战美股便成为其最佳选项。


但是,这类公司即便上市,也不意味着其能完全适应美股的资本环境。一旦被挖出负面事件,可能面对的投资者集体起诉,很可能让其一蹶不振,甚至血本无归。


况且,在资本寒冬的大背景下,这类企业常年烧钱求规模,投资人已经失去耐心,退出意愿强烈,宁可早上市也不要晚上市,已经成为投资人的共识。投资人急于套现离场,也是这类公司争先恐后赴美上市的重要原因。


“趣蔚多”的暴涨急跌,再一次把中概股背后的涨跌逻辑摊开给投资人看。潮水退去后,中概股到底该何去何从?这才是“趣蔚多”们应该认真思考的问题。





版权说明:
感谢每一位作者的辛苦创作与付出,「A股并购网」均已备注文章作者及来源。
本网转载目的在于更好地服务读者、传递行业信息,仅代表作者个人观点。
如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请发送消息至「A股并购联盟(agugou)」公众号后台与我们联系,我们将在第一时间处理,非常感谢!



分享到:
 专栏作者

近期文章

公众号

  最前沿的商业模式分析

  最全面的并购案例研究

  最实操的金融干货分享

  尽在“A股购”公众号

公众号

资料共享社群

  投资并购金融资料库

  每年共享至少1000份精选资料

  投资、并购、财务、尽调、行研、房地产

  加入即送价值千元的金融培训视频

客服