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稀美资源赴港上市,业绩大增,应收账款和存货也“不甘落后”



9月17日,稀美资源控股有限公司(以下简称“稀美资源”)提交了申报稿,欲赴港上市。


公开资料显示,稀美资源是一家钽铌冶金产品生产商,其产品主要包括五氧化物(包括氧化钽及氧化铌)及氟钽酸钾,其中氧化钽及氧化铌为多功能冶金产品,广泛用于特种合金、化学制品、电子陶瓷、航天、航空、高端电子产品、国防及碳化物行业的制造过程。


稀美资源2015年-2017年五氧化物及氟钽酸钾年产量分别为715.1吨、878.9吨、1031吨,分别占当期中国市场份额的29.4%、30%、31.5%,近一年所占中国市场份额已超过三成。


一、营收、净利猛增


根据灼识投资咨询,中国初级钽铌冶金产品总生产量自2013年的约2776.9吨上升至2017年的3832.6吨,并预期于2022年达5408.3吨,复合年增长率为7.1%。于上述市场内,用作对外销售的生产量由2013年的约2345吨上升至2017年的3278.1吨,并预期将于2022年达到4570.3吨,相当于复合年增长率6.9%。


或许是得益于行业的发展,稀美资源2015年-2017年由中国客户带来的销售收入分别为13709.9万元、17381.3万元、26042.6万元,占当期总营业收入85.3%、79.9%、84.7%,为其第一大收益来源区。


值得一提的是,截至2018年4月30日,稀美资源今年由中国客户产生的销售收入为12764.3万元,占当期总营业收入的92.8%。


由于中国地区客户产生的销售收入大幅增加,稀美资源2015年-2017年的营业收入分别为16068万元、21744.1万元、30736万元,年均复合增长率为38.31%年内净利分别为1808.3万元、2388.3万元、3860.7万元,年均复合增长率为46.12%,营业收入和年内净利均呈现大幅上升。


一位A股IPO市场相关人士向IPO日报表示,稀美资源选择赴港上市是比较理智的,如果其选择在国内A股上市,那么稀美资源被否的概率会很大,因为A股对于企业盈利要求有刚性要求。


记者查询发现,稀美资源颇受老顾客的“爱戴”。


数据显示,稀美资源2015年-2017年回头客的数量分别为39位、58位、58位,占其客户数量总额的57.4%、67.4%、63%,上述回头客产生的营业收入分别为12636.1万元、19282.9万元、22195.7万元,占当期营业收入的78.6%、88.7%、72.2%。


由此可知,近三年稀美资源的回头客数量占比均超过五成,且产生的营业收入持续上升。


此外,截至2018年4月30日,稀美资源回头客产生的营业收入为13464.6万元,占当期营业总收入的97.8%,接近百分百。


二、应收账款、存货双增长


虽然稀美资源的业绩大幅上升,客源稳定,但其在经营上面获得的现金流净额却大幅下降。


数据显示,稀美资源2015年-2017年经营活动产生的现金流量净额分别为2208.1万元、-26.4万元、-1998.9万元,呈现持续下降的趋势,特别是近两年稀美资源经营活动产生的现金流量净额均为负数。


一位注册会计师向IPO日报表示,经营活动产生的现金流量净额为负数代表着企业在经营上面的现金净流入是小于净流出的,换言之,企业在经营活动上难以赚到“真金白银”,这对企业的现金流存在风险。


记者发现,稀美资源经营活动产生的现金流量净额大幅下降可能是其存货、贸易应收账款及应收票据的大幅增加导致的。


数据显示,稀美资源2015年-2017年贸易应收账款及应收票据的余额分别为2305.2万元、5514.9万元、7123.5万元,年均复合增长率为75.79%存货分别为3330.5万元、2591.8万元、7567.3万元,年均复合增长率为50.74%


对此,上述注册会计师向IPO日报表示,从最直观的角度来看,贸易应收账款及应收票据和存货的大幅增加是影响企业经营活动产生的现金流量净额的最直接“凶手”之一。


截至2018年4月30日,稀美资源贸易应收账款及应收票据的余额为8472.6万元,存货余额为13157.9万元,换言之,在短短的四个月中稀美资源的贸易应收账款及应收票据和存货的余额合计增加了6939.7万元,而稀美资源的经营活动产生的现金流量净额为-9775.7万元。



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