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ATMP四巨头能上科创板吗——该如何坚守科创板定位


作者 | 王骥跃

来源 | 刺客财经观察(ID:cikeguancha)


一、ATMP是否符合科创板定位?


ATMP,阿里、腾讯、美团、拼多多,市值排名位列中国互联网企业前四名,堪称中国互联网的代表,在世界互联网公司中都有一定的影响力。ATMP,中国新经济的杰出代表,也拥有高成长性,但受限于境内规则而无法境内上市,全部在境外交易所上市。科创板开设的重要目的之一,就是这类代表中国新经济发展的科技创新型公司可以在境内上市了,让中国投资者享有这些公司成长以及中国经济成长的红利。


科创板允许红筹架构、特殊表决权、以及尚未盈利的公司上市,这类公司可以不必选择境外上市了然而,如果初期的ATMP来到科创板,会不会因为科创属性被否决或者劝退?阿里就是个电商平台,现在在交易所审核的傲基科技也是个跨境电商平台,被多方质疑是否符合科创板定位,初期的阿里就不会被质疑吗?腾讯现在半数以上收入利润来源依然是游戏与广告,初期游戏与广告收入比例更大,说是个社交平台,可能都不符合证监会行业分类指引。


就算是社交平台,就符合科创板定位吗?美团主营业务收入是餐饮外卖、旅游,还有收购了摩拜单车,这符合科创板定位吗?拼多多,一开始大家都以为是个卖假货的,现在普遍认识是卖便宜货的,符合科创板定位吗?电商、游戏、生活平台,表面上看哪个都不是硬科技。


但ATMP之所以成为中国互联网巨头,是因为在成长为巨头的过程中,依靠的是信息技术方面的科技创新,开发着代表未来方向的AI、大数据、智慧生活,这几项哪个又不是硬科技?实际上有多少人会怀疑这几家公司的科技创新能力?会怀疑这几家公司对中国经济的影响力?会怀疑这几家公司在世界的竞争力?


创板要重点支持与鼓励硬科技企业,但什么是硬科技?硬科技很难准确定义与衡量,依靠核心技术开展生产经营,核心技术有着行业领先性,就可以称为硬科技!一家企业在激烈的竞争中脱颖而出,必然有其竞争优势,有撒手锏。拟申报公司和投行要认真梳理公司的核心竞争力到底在哪儿,科技创新性到底是什么?


二、ATMP之外,这些新经济是否符合科创板定位?


在ATMP之外,依然在高速发展阶段、规模成长迅速、代表新经济方向的,还有短视频的抖音快手、支付工具的支付宝和微信支付、快运物流的中通快运等,甚至于嘀嘀打车,简单看这些公司都是抓住了一个风口,借助中国大市场快速成长起来了,并没有太大的技术水平,更不用说有多少硬科技含量了。


但是,也不得不承认,这些公司之所以能够做大做强快速成长,与ATMP一样,在表层之下,是各种算法、系统在支持,是智能的体系的,是不断创新不断迭代进步的,是靠技术而不仅仅是人力或资本而赢得市场的。从这个角度看,这些公司当然也属于带有“硬科技”的公司,是科创板应当重点支持的对象。再往下,知识付费的逻辑思维、樊登读书会,内容制造者喜马拉雅、爱奇艺这些,又是否也符合科创板定位呢?恐怕也很难轻易说完全不符合吧。


三、到底什么是“硬科技”,该如何坚守科创板定位


习总书记在上海指出:设立科创板并试点注册制要坚守定位,提高上市公司质量,支持和鼓励“硬科技”企业上市,强化信息披露,合理引导预期,加强监管。习总书记强调:要强化科技创新策源功能,努力实现科学新发现、技术新发明、产业新方向、发展新理念从无到有的跨越,成为科学规律的第一发现者、技术发明的第一创造者、创新产业的第一开拓者、创新理念的第一实践者,形成一批基础研究和应用基础研究的原创性成果,突破一批卡脖子的关键核心技术。要强化高端产业引领功能,坚持现代服务业为主体、先进制造业为支撑的战略定位,努力掌握产业链核心环节、占据价值链高端地位。


也就是说,不是只有科学新发现、技术新发明是硬科技,产业新方向与发展新理念同样也是“硬科技”,创新产业与创新理念、现代服务业同样也是符合战略定位的,关键是要“掌握产业链核心环节、占据价值链高端定位”。


从这个角度看,年轻时的ATMP们也是符合科创板定位的,也是需要重点支持与鼓励的。另外,我们要认识到,今日之硬科技,未来可能成为常规科技,只有具备持续的科创能力,才可能发展出硬科技。科创板在坚持定位的同时,还重在制度建设,通过完善资本市场基础制度来吸引优质科创企业上市,支持科创企业发展,而不仅是为已成为龙头的企业股东提供变现渠道。这个角度看,已上市的ATMP或许可以暂时不在科创板上市,而更应期待科创板中成长出新的ATMP,让更多具有成为ATMP可能的公司在科创板上市。


四、结语


守科创板定位,就是要坚持选择“依靠有竞争力的核心技术、以及具备持续创新能力”的公司上市,已经拥有硬科技的公司上科创板要支持与鼓励,拥有科创能力的公司也要包容与支持。坚守科创板定位,需要包括监管层、发行人、中介机构、投资者以及媒体在内的市场各主体逐渐加深认识与理解,形成科创板定位的共识。坚守科创板定位,必将引导社会资本流向科技创新型企业,从而推动中国经济高质量发展的转型。坚守科创板定位,假以时日,科创板也会成长出类似ATMP、类似华为的新的世界级科技创新企业。


王骥跃先生,国内领先券商前保荐代表人,投行界著名人士,关注证券一级市场和并购重组,对宏观经济形势和企业经营模式有独到见解。作者近日的最新著作《科创板之道》已在当当和京东上市销售!


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