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并购:梦洁股份收购大方睡眠三部曲.(三)梦醒时分-梦洁股份选择了哑巴吃黄连



本文来源于公众号:虢赋咨询



如果说基于前面的两篇分析《梦洁股份的黄粱梦系列一、梦断大方睡眠》和《梦洁股份的黄粱梦系列二、2016年年报带雷》,大家对于梦洁股份和大方睡眠财务造假的事实还存有侥幸,且看笔者对其2017年年报、2018年年报和2019年上半年的数据分析。

梦洁股份合并报表数据

项目

2017

2018

2019

营业总收入

1,933,924,379

2,308,092,760

1,149,699,834

营业利润

96,628,580

118,752,035

94,411,410

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(元)

46,300,588

79,193,288

79,688,247


大方睡眠

项目

2017

2018

2019年1-6月

营业收入

266,609,397

182,335,499

47,212,664

营业利润

60,386,376

12,988,381

-2,037,341

净利润

55,005,174

14,782,384

-1,258,215

经营活动现金流量

42,918,152

8,035,980

-54,465,412


可以发现,大方睡眠在按照2016年出售时对赌约定,不惜一切代价(包括财务舞弊造假)完成2016年和2017年对赌业绩,成功拿到第二笔和最后一笔股权出售款后,大方睡眠的原股东已经开始筹备跟梦洁股份说拜拜了;或者说是开始潇洒的庆祝其成功财务造假套现(估计私下里还会窃喜,梦洁股份这帮傻蛋)。于是乎,为了不至于将财务造假暴露的太明显,2018年就开始慢慢退坡,人为控制财务数据或者业绩恶化的幅度,逐步回落;但到了2019年上半年,已经彻底甩手了,不仅仅是收入大幅度下降,直接转为亏损,甚至经营活动现金净流量还减少了5400万多,也就是说,大方睡眠的原股东很可能通过虚构供应商、虚构采购和负债,把2017年财务造假5500万净利润用的现金也基本拿走了。可以说,大方睡眠的原股东,其造假手法之高明,造假手段之恶劣,造假侵害他人利益之贪婪,均达到了出神入化的境地。


留给梦洁股份的,将不仅仅是这2个多亿资金被骗(1.6亿投资款和2019年上半年被抽走的5000多万真金白银),还有那哑巴吃黄连,不敢说出来的痛苦。为何?因为梦洁股份作为上市公司,如果承认大方睡眠财务造假,将真相公之于众,梦洁股份2016年的年报、2017年年报和2018年年报,连续三年的年报均存在虚假(其中2016年7000多万的商誉需要计提减值、支付的股权投资款需要计提减值,两者合计可以直接导致梦洁股份2016年由盈利8700万转为亏损;同样,2017年年报将由盈利4600万下降至不到1800万,接近亏损),这是梦洁股份不可承受之重,恶劣的信息披露违规,不仅将给本已苟延残喘的上市公司最后一击,还将引发一系列连锁反应,包括但不限于大股东股票质押暴雷(大股东的质押比例高达53%,第三和第四大股东的质押比例高达66%74%)、年报会计师天职国际会计师事务所也将因此陷入审计失败的丑闻,评估机构沃克森(北京)国际资产评估有限公司也将难逃干系。


可怜的梦洁股份,赔了夫人又折兵,最终恐将是黄粱一梦。暴风雨的前夜总是平静的让人不安,雷声滚滚的2019年,梦洁股份和他的伙伴天职国际会计师事务所能否躲过这一劫,且看天命了。



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