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迎财神特别篇:股票流派修炼手册--投资聚义厅

(一)

前阵子因为买了些金山软件,所以体验了一把《剑侠情缘手游》,这种MMORPG很多年没有玩过了。结果把老婆大人带进了坑,每天晚上熄灯前我俩就一起打怪。


这个游戏之所以可玩性很强,是因为门派分为金木水火土五个属性,总共大概十五个门派。按照金木水火土的属性,门派之间存在相生相克的关系;然后门派本身又有武功特色差异,类似近程、远程、肉盾、法术这种。

股票市场作为一个超大型多人同时在线游戏,也具备一些类似的逻辑:一个小白玩家,进入这个游戏一开始就要选门派。至于怎么练级杀怪、技能点怎么加、团战怎么打、副本怎么刷,这都是选完门派以后的事情,都没有理解各种门派的差异来得重要。


所以我们需要在一开始花上好几个篇幅,介绍不同流派的特点。(详见《招式、流派与心法》


聚义厅的风格,是从底层逻辑开始讲道理,而不是上手就卖观点卖股票。

今天我们就来谈一谈如何选择流派的问题。


(二)



还是回到这张图,在上面这四个流派里,技术派和博弈派是最为速成的门派。

他们一般以日为交易周期,因此能够以最快的速度获利:

顶级的短炒水平,大约能做到每日+0.5%的水平,一年下来有个200%+


可能有些朋友觉得一天涨跌停10%,单日0.5%好像就跟没有一样。

请注意,我说的是持续地、全仓位地每日+0.5%

短线圣地淘股吧里,所谓八年一万倍,算到每天也不过就是这个数量级,已是每个短线交易员梦寐以求的收益水准。


我们在《市场派的逻辑》里的最后提到过:

市场派的问题在于,这不是一个大生意。”


举个例子:

同花顺搞了个i问财平台,上面有很多技术爱好者,拿着各种指标在那里回测,随便拎一份出来,都是个很牛的策略,年化100%也不稀奇。


比如我一个朋友根据多年看盘经验,曾经搞过一个叫仙人指路的策略:近20日低波动状态下,一旦当日出现放量上影线>2.5%且大单流入,第二天开盘搞进去,拿2个交易日,最多持有10个股票。这个策略过去四年的年化收益率是88%



但真的要去实践的话,你会发现这个188%是怎么来的了:


胜率51%,盈亏比1.2不到

单次收益平均期望是0.72%

一进一出算一次,4年要3943次交易,摊到每个交易日里将近4



假如你拿1000万投这个策略,看到这个搞法就已经傻眼了。

分散买10个股票,每个股票也要100万。

选出来的小股票一只集合竞价就50万,怎么保证开盘价成交?

如果还要考虑冲击成本的话,买进去冲击0.5%,卖出来冲击0.5%

怎么办?每单期望收益率一塌刮子只有0.72%

没法弄的。

纯技术派做得好,可以从5位数升到6位数、7位数,但止于8位数资金。


博弈派比纯技术派的容量要大一些,因为是跟着热点跑的,起码成交量可以有一定的保证。

博弈派的打法,很难通过回测手段清晰地刻画出交易赔率胜率,但在A股确实存在一些微观的交易范式,是可以赚到钱的。

比如我请教过专业承接T+0交易外包服务的朋友,他们常用的三大绝技:大单突破、接飞刀、题材联动,在盘中还是挺管用的。


但因为是博弈,所以对交易时机非常敏感,策略的容纳上限取决于在特定时机上能买到多少量。

好比庄家拉升以前漏出来的筹码,涨停板封死前一刻吃掉的卖单,这些总是有限的。


不过好在A股有人(jiu)口(cai)红利,14亿人的市场,这个优势举世无双。

即便有限,这个“有限”也已经可以足够让博弈派的优秀高手上到8-9位数的阶层了。但能从8位数走到9位数的,已经是十万中无一了。


而你真的到9位数以后,即便还有热情去参与一个个小股票的封板,它也已经成为了一项单利生意,获利速度就此下降。

(三)

事件驱动派,一般以周、月、季度为投资周期,由于时间拉长了,对应的回报率必然下降。一般在每个季度10%,一年50%左右。所以一般基金经理最喜欢问别人有没有一年涨50%的股票。


因为周期拉长、单笔交易预期收益率高,所以对基本面投资派来说,一只股票可以在一定的空间里进行交易,冲击成本相对预期收益率的影响就要小很多。

从主题投资、EPS交易开始,基本面投资打法可以吸纳9位数乃至10位数级别的资金。


而真的管理百亿以上的资金时,仿佛又进入了一个新的世界,一个新的副本。

这时候假如一个100亿市值、10亿流通盘的次新股摆在你面前,预期差很大,可以一个月里涨20%

随便下注1%的仓位,就是1亿的交易,就是流通盘的10%

等你买完,发现涨了20%就是你买上去的。


这个时候,虽然每天依然无数的邮件微信电话来推荐股票,勾兑预期差。

但突然你就对那些信息视而不见了。


在百亿为单位的副本里,一切尺度都变大了,一切尺度都变慢了。

正所谓,天上一日,人间一年。

这个副本里,如果你的心法是技术派、博弈派乃至一般的事件驱动派,都是没法玩的。即便侥幸开了外挂进入,没多久也会被管理员踢出来。





一个典型的开挂被踢案例,本质上还是心法没跟上


尽可能逼近价值投资成了在这个副本玩下去的唯一选择。


(四)




讲到这里,四大流派的差异就比较清楚了,再画一下重点:

获利速度从左到右依次递减。

适用规模从左到右依次递增。

大钱不快,快钱难大。

获利速度和适用规模是互损的,类似于反比例函数y=1/x



越往左边的,是早期英雄,可以闭门修炼独来独往,游戏带来的快感也越强。如果有份不错的固定工作,闲时拿几十几百万炒炒股,专心做一个技术派或者博弈派,也没什么不好。手顺起来的时候简直秒杀各路基金经理。


越往右边的,是千军万马的战场,必须讲战场考察、团队配合、作战纪律。

职业选手,必须走向这条道路。

学万人敌,做大生意。


项籍少时,学书不成,去;学剑,又不成。项梁怒之。籍曰:“书足以记名姓而已。剑一人敌,不足学,学万人敌。”于是项梁乃教籍兵法,籍大喜。

——《史记·项羽本纪》


(五)

最后再回答一个问题。


有兄弟问,如果我从左向右升级,每个阶段的高速获利期都要吃到,打到资金最大化,再升下一级,这样不是获利最快吗?


理论上讲这样是可以的,我们也见过有大佬确实是这么走过来的。

这就相当于是把y=1/x积分起来,得到一个y=lnx的对数函数。




如果拿实体打比方,这个流程就是先摆地摊,后开饭店,再建工厂,又炒地皮,最后去搞资本运作买壳上市。

每个流派的高速获利期都全情投入,都做到极致,做到最好,升到满级。


这是一种极难模式,能把现实世界玩成大富翁的天才也许能做到。

原因在于,这几个流派归属于不同的科技树。


我们看一个企业从小做到大,往往是有一条主线基因积累的。

好比在中关村卖光盘,和在互联网卖几千亿的家电手机,本质上都是“零售”这一条科技树。沿着这一条科技树不断狂奔和迭代,造就了京东的从小到大。


但如果刘强东一开始是在王家沙剥蟹粉,那恐怕是迭代不出现在这个样子的京东,因为餐饮和零售这两条科技树是不同的。


股市里不同流派,像是生活在同一个世界的不同次元中,有时候就像是两个行业的,甚至有时候比两个行业的差异更大。

在游戏里,你可以把所有的科技树都点亮,只要有足够的技能点。

现实中,存在两点约束:

其一,人的技能点是有限的,那就是时间,而时间是公平的。

其二,有些关于心法的技能点,是天生的。



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