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企业并购:TCL集团李东生的自杀式重组


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争议不断的一场重组


1月3日,TCL在深圳召开说明会,就12月初的重组方案进行解读,TCL集团董事长李东生还在会上表示,公司过去市值增长不如预期,向股东“说一句抱歉”。


实际上,这场12月8日就抛出的重组方案,过去一个月一直争议不断。TCL集团计划用47.6个亿,向TCL控股出售8家公司的股权,其中包括了TCL电视等核心资产。

对此,股东纷纷提出质疑,认为这个重组严重损害股东利益。争议主要集中在2个方面,一个是资产贱卖,另一个就是最近的一套组合拳,增持+分红。



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贱卖资产,左手增持右手分红


重组的第一大争议,其实就是价格,TCL是中国家电业知名品牌之一,李东生经营TCL已经30个年头了,30年辉煌只花了47亿就卖出去?股民纷纷表示无法接受,第三方机构评估显示,光是“TCL”这个字母,就价值800亿,更别说TCL还有遍及全球的经销商网络、全球第三的电视市场份额占有率。

因为反对意见四起,为了资产出售方案能通过,李东生先是完成增持1608万元,后又称愿意继续增持2500万元,合计4100万。

李东生两次增持后,就持有集团4.76%的股份,合计约6.5亿股,分到6500万的现金红利,而增持才花了4100万,这左手掏钱增持,右手分红拿钱,这买卖也太划算了。

业内人士表示, TCL的这次重组,堪称自杀式重组,几乎一夜之间,就摧毁了自己30年建立起来的口碑。



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昔日雄鹰也会坠落


李东生和他的TCL,一直是中国实业的一面旗帜。


15年前的2004年,李东生就已经成为中国企业家的领导者,他一举并购了法国家电巨头汤姆逊,收获《财富》杂志封面人物、央视经济年度人物、《时代》周刊和CNN眼中“25名最具影响力商业领袖”之一。


但是2005年,并购标的巨额亏损,TCL遭遇20年来首次亏损,全年亏20多亿元。


那时候的李东生,竭尽全力去拯救风雨飘摇的TCL,困境之中的李东生,甚至写下脍炙人口的《鹰的重生》。这是李东生在巨痛之下的反思:TCL要么等死,要么经历一个十分痛苦的更新过程。


文章称,雄鹰在40岁时必须做出困难却重要的决定,首先用它的喙击打岩石,直到其完全脱落,然后静静地等待新的喙长出来。鹰会用新长出的喙把爪子上老化的趾甲一根一根拔掉,鲜血一滴滴洒落。当新的趾甲长出来后,鹰便用新的趾甲把身上的羽毛一根一根拔掉。等新的羽毛长出来了,鹰重新开始飞翔,再重新度过30年的岁月。


如同雄鹰蜕变一般,李东生的确用了10年时间来重振旗鼓,2011年,他孤注一掷,豪赌液晶面板行业,而当时中国花费最多美元进口的行业,依次是石油、芯片、面板,前两者现在中国依旧不能自给自足,但在液晶面板行业,由于李东生等人的努力,中国的液晶面板行业已经完成了国产化,成为了国人的骄傲。


2015年以来,A股上市公司实际控制人们,要么热衷于并购,左手大举买入虚无缥缈的资产,右手猛把自己股票拉个涨停,要么热衷于质押借钱,把自己的股权质押出去,套出现金进行传销式扩张。


但李东生没有想过炒房炒股,也没有想过资本运作,最终坚守在制造业,过去3年,他依旧在不断成功,2018年前三季度,TCL旗下的液晶面板营收190.5亿,息税折旧摊销前利润61亿元。TCL也入选CCTV品牌计划,李东生登上央视,向实业致敬,成为他的广告口号。2018年年底的改革开放100人表彰大会里,李东生也赫然登场。


正是这股企业家的实干,才让这么多股民这么多年来一直支持他,也许因为尊重李东生的实业精神,很多中小投资者纷纷买入,但没想到,李东生这次的重组,让股东彻底失望。



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股东文化


小编浏览了一下雪球,关于此次重组的声音几乎呈现一边倒的态势。


有股民表示,股东谁不支持重组?重组就是贱卖吗?随便TCL在深圳的产业园卖一个也不止40亿呀,说破天来买都是高买低卖,已经有很多实证了,当我们傻呢?


有股东指责,挖空心思掏空上市公司,自己的腰包却越来越鼓,而不好好提高公司的竞争优势,做好产品质量,产品都和股票一样不值钱,一个全球第二的电视机品牌和公司起码也值200亿。这些强盗赔钱就卖了。太可恶了。


还有股东指出,作为实际控制人,他最知道哪个东西值钱了,他把值钱的东西都往自己口袋里装。


小编认为,李东生作为中国企业家领袖之一,却依旧没有受到股东文化的熏陶,不得不说,这真的是一种悲哀。


我们可以看到,美国资本市场之所以基业长青,200多年来一直引领全球,其实有一个重要的基石就是股东文化。


什么叫股东文化呢?股东文化就是说经营班子向股东的利益负责,而且他们只向股东的利益负责。有人曾做过调研,提问美国大型上市公司高管,他们是在替谁服务时,高管们毫不犹豫地回答,是替股东服务的。不是为上下游,不是为客户,也不是为员工,而是为了股东。


就拿宝洁来说吧,他们自1890年成立以来,连续127年从未停止派息给股东,并且连续61年提高分红,这就代表着美国上市公司的股东文化。


反观中国的上市公司,大多实际控制人都不这样看,他们从未把股东当成自己人,总是孜孜不倦地为了自己的利益,去掏空上市公司。




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