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跨境并购:推动中国企业跨国并购的问题和对策


中国大力推动企业跨国并购的问题和对策


2005年之后,中国企业跨国并购发展迅猛,呈现快速增长的趋势,已经成为企业国际化发展壮大的重要途径之一。2016年中国企业开展跨国并购实现了井喷,引起国内外的高度关注。如何鼓励引导企业更好地开展跨国并购,防范风险,在全球化的背景下,发展好国内和国外两个市场,用好国内和国外两种市场资源,增强中国企业“走出去”的适应能力,已成为当下各级政府、企业共同关心的话题。



一、中国企业跨国并购的必要性和战略意义


中国企业跨国并购是目前全球经济发展现状和中国经济发展阶段相互影响的必然结果,是中国经济进行新常态下经济转型的客观需要,是中国实现两个“一百年”目标走向世界的重要路径。


改革开放以来,经过三十多年的积累和发展,借助中国市场自身的各类资源优势,在中国商业舞台上涌现了一批质地优秀的企业。在国内经济发展步入“新常态”的背景下,这些企业如何应对经济增长放缓,加快自身发展;在全球化竞争的格局下,这些企业如何参与全球市场竞争;如何提高自身对全球市场变化的敏感度及对市场变化的响应速度;如何争取全球最优资源为己所用,在竞争中争夺主导权等等,已经成为这些企业不得不面对和思考的问题。跨国并购也自然逐渐成为这些企业应对挑战的一个战略选择。


1、在经济全球化的大趋势下,中国企业更深度融合国际市场和国际分工有了良好的外部条件。国际投资是中国外向型经济发展的必然趋势,而跨国并购是国际投资的最重要形式。通过跨国并购直接进入发达国家的工业领域,既可以充分利用当地高素质人才的劳动力资源,又可以获得先进生产技术,提高生产效率,提升各自企业的国际竞争能力。


2、在中国经济进入发展新常态的背景下,中国企业实施跨国并购是实现国内经济转型和对外投资的重要战略。在中国经济发展进入新常态下,适度转移国内产能,调整产业结构,为经济转型贡献新的力量。


3、随着中国企业经营能力的不断提高,中国企业走出国门开展跨国并购成为企业自身发展内在要求。




二、中国企业跨国并购的现状分析


在中国企业跨国并购快速发展的15年里,总体可以分为四个阶段。第一个阶段,单个企业对跨国并购进行探索,属于起步阶段;第二个阶段,多行业、多企业摸着石头过河,在多个领域尝试并购,属于上升阶段;第三个阶段,国家积极鼓励开展跨国并购,企业自愿并购,进入快速上升时期;第四个阶段,目前中国企业开展跨国并购的内外部环境均已基本成熟,国家明确走出去战略,在政策予以大力支持,金融环境良好,企业自身经营实力明显增强,对外并购成为中国企业的经营常态,跨国并购进入爆发阶段。


(一)中国企业跨国并购规模越来越大。近年来,在中国经济强劲增长以及国家并购重组政策的激励下,中国企业跨国并购的规模越来越大。






(二)跨国并购领域越来越多。中国企业海外并购涉及的国家区域及行业越来越多,其发展也呈现一定特点,前两年中国企业跨国并购领域涉及采矿业、制造业、服务业等,并成为国际市场采矿业和金属业最主要买家。其中主要集中在能源、矿业与公用事业、工业与化工产业以及电信、电信传媒与科技产业。


(三)并购对象多为欧美发达国家的企业。从已发生的并购案例来看,中国企业跨国并购的对象多为欧美发达国家的企业,比如美国、欧洲、日本、韩国和加拿大。一方面,中国企业通过跨国并购,可以快速获得海外被并购企业的比较优势,实现自身产品服务升级和发展,稳定和巩固国内市场,实现内生式增长。另一方面,中国企业通过跨国并购,直接取得境外被并购企业的渠道和客户群体,迅速实现外延式增长。


(四)民营企业跨国并购增幅突出。根据普华永道2016年8月发布的《2016年上半年中国企业并购年中回顾与前瞻》显示:2016年上半年中国大陆企业海外并购交易中,国有企业相交以往更加活跃,但民营企业在跨国并购中的增幅更加突出,民营企业继续主导了海外并购市场,并且第一次在并购金额上超过国有企业。在前20大跨国并购交易中,民营企业要占到2/3。


(五)中国企业跨国并购中财务投资者增多。2016年上半年中国大陆企业跨国并购交易中的财务投资者并购涉及105例,并购披露交易金额达到163亿美元。这也反映了中国目前有大量可投资资金,而跨国并购正是这些资金寻找的一个投资方向和出路。


(六)政策环境不断完善

1、中国政府持续完善对外投资管理体制,确保中国企业开展跨国并购的外部协同效果日趋好转

2、中国企业开展跨国并购已经成为国内企业日常经营发展的一种常态

3、随着跨国并购活动的开展,中国企业实施跨国并购的成功案例和经验越来越多



三、中国企业跨国并购存在的主要问题


(一)从宏观经济层面上来看,政府对中国企业跨国并购的引导还不够有力,国家之间的协调还不够到位

1、对支持中国企业实施跨国并购的国家战略布局和管理体制不够清晰

2、国家对中国企业跨国并购的政策指引和投资规划不够明确、不够有力

3、在中国企业跨国并购面对更多的政治风险时,中国政府的协调能力还有待提高


(二)从政策环境层面上来看,国家在跨国并购法律法规和服务支撑等方面还亟待提高

1、我国跨国并购的立法工作,特别是相关适用的操作方法和程序有待完善

2、我国跨国并购的政府信息服务还不到位,没有足够的信息平台和资源支持,获取效率十分低下,成本很高

3、企业、政府、金融机构、第三方中介之间的统筹协调对接机制还不完善


(三)从微观操作层面上来看,对企业跨国并购的金融服务能力有待提高

1、中国金融机构对中国企业跨国并购提供的金融服务能力还有待提升,企业融资渠道狭窄,不利于国内企业跨国并购融资

2、中国政府对中国企业跨国并购的金融控制和外汇管制还待进一步放松

3、中国金融机构走出去,为跨国并购提供金融服务的步伐还需要进一步加快



四、推动中国企业跨国并购的对策建议


当前,对中国企业开展跨国并购重要性认识已经完全统一,针对并购过程中出现的问题,我们觉得应该从政府、企业、社会等层面出台措施。


(一)要明确树立中国企业跨国并购的国家战略布局

1、要抓紧制定中国企业跨国并购的发展规划和重点方向

2、要积极参与全球经济治理,有效保障中国企业跨国并购的合法权益

3、要进一步完善中国企业境外投资的管理体制,探索建立合理的审计、经营业务考核体系,要完善境外投资管理体制,建立完善境外投资发展规划和重点领域、区域、国别规划体系。


(二)要大力营造有利于中国企业开展跨国并购的外部环境

1、抓紧发展对外投资的促进政策和服务体系,建立对外投资金融和信息服务平台。

2、要加快跨国并购的立法工作,尽快制定和完善我国跨国并购的法律规范,制定适用的操作方法和程序。

3、要大力发展与跨国并购相关的投资银行、会计师事务所、律师事务所等市场中介机构,要组建综合性一站式服务平台,以提供覆盖境内外全流程境外投资服务。


(三)要全面提高中国企业实施跨国并购的经营能力和管理水平

1、要结合国内外经济形势和特点,在企业发展战略规划的框架内,制定明确、科学的跨国并购战略

2、要按照现代企业经营理念,不断提高企业自身经营管理水平,适应跨国企业的竞争需要。在并购过程中,成功地达成并购协议只是并购的第一步,将目标企业与主体企业整合在一起,发挥出更大的竞争优势,才是并购的最终目的

3、要积极实施国际化人才战略,大力培养、引进具体国际管理背景的跨国并购专业人才,企业在进行海外并购前期应制定与实施明确的国际化人才战略。







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