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上市:注塑模具行业的IPO审核十大关注要点


从去年到今年,关于做注塑件或者模具的企业也有好几家IPO发行人了,单纯从IPO否决案例分析的角度来看,小兵也分析了好几家了。


不管是传统注塑件,还是叫做精密模具,都算是一个大的行业吧。


这个行业总结起来也有一些共同的特征,简单来说主要有:


1这是一个成熟的行业,成熟的行业一般也同样是充分竞争的行业,行业格局基本确定,很难有新加入的企业能够逆势突围。


2下游客户主要是3C企业以及外延的产业链企业,一般具有大客户集中的情形,就是一个注塑件企业对应几家大的客户长期配套服务,要想增加新的客户也比较难。


3下游客户一般都比较强势,不论是存货管理、交货要求以及回款账期等核心条款,一般都需要满足下游客户的要求。

当然,因为这个行业已经很透明,下游客户的要求一般也就是行业通行的惯例,只是一般是有利于客户的。


4毛利率一般保持在20%左右,原材料成本占成本的比重在70%左右,生产工艺不是很复杂,产品技术含量不高,因而没有太强的市场竞争力和话语权。

如果某家企业的毛利率相对异常,可能就需要格外关注。


5存货金额比较高,一般情况下还会存在中转仓的异地存货的情形,或者采取B/S这种特殊的经营模式。


6一般会有相对固定的信用周期,因而应收款会与营业收入有着比较严密的逻辑关系,但是也不排除发行人为了冲击业绩增加收入,从而刻意调整信用期的情形。


7发行人报告期内的收入、成本、毛利率、期间费用率、净利润等指标会相对稳定,这个也符合行业发展现状。

当然,市场成熟且稳定也是相对的,3C产品快速变革也会导致下游客户的格局会有一定的变化,比如苹果的异军突起导致三星产品销售放缓,上游配套商自然业绩也会受到影响。反之,也就会有苹果上游配套商企业一跃成为市场主角的可能。


8发行人原材料市场价格透明、下游客户是大型企业的情况下,财务的真实性还是有保证的。

但是,实践中发行人除了有大客户之外,也会将产品销售给一些小的不知名客户或者贸易商,这些客户的核查就成为重中之重,并且这些不起眼的客户才是发行人是否符合发行条件的关键。


9这种类型的企业如果收入在5亿元左右,且净利润保持在5000万元左右规模的话,看起来好像还不错,但是IPO审核的风险会比较大。说实话,这种类型的企业只能是靠规模取胜才是关键。






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