A股购,为并购而生

上市公司研报:全国最大职业教育集团要上市了!


汇集天下名菜,培养厨师精英”,“轻松学电脑,成功在新华”,“技能让生活更美好”,当这些耳熟能详的广告语响起的时候,记忆仿佛被带回多年前,多年过去了,这些广告语或许仍萦绕在我们耳边。今天,由这些教育品牌所组成的职业教育巨擎——中国东方教育控股有限公司就要上市了。这家始于1988年专注职业教育30年的企业,旗下包括“新东方烹饪教育”、“新华电脑教育”、“万通汽车教育”、以及“欧米奇”、“华信智原”等知名品牌。


12月6日,中国最大的职业教育集团——中国东方教育控股有限公司在港交所递交招股说明书。其旗下包含新东方烹饪教育、新华电脑教育、万通汽车教育、欧米奇及华信智原,5大知名学校品牌。据招股书显示,中国东方教育集团2017年收入达28.5亿,净利润达6.4亿,3年营利涨幅达55.89%,法国巴黎银行为此次IPO独家保荐人。


法国巴黎银行中国投行董事朱泉星对i-EDU独家表示,中国东方教育作为中国职业技能教育的先驱,在烹饪技术、信息技术及汽车服务方面的职业教育出类拔萃。他认为,在帮助中国东方教育进行全球资本市场路演的过程中,将有助中国东方教育在上市后迈向国际市场。例如把中餐宏扬全球等。同时,向全球进一步展示中国最好的职业教育,提升中国职业教育的品牌国际化,更能吸引国际资本市场推动中国的职业教育。


若成功上市,中国东方教育集团将成为继好未来、新东方之后,市值排名第三的教育上市公司,以2017年营收和净利计算,也将超越中教控股,成为港股教育行业最大的IPO项目。




中国职业教育航母

遍布29省运营139所学校





截至2018年8月31日,中国东方教育集团已在中国内地29省及香港运营139所学校,通过25所学校提供职业中专学历教育。目前,企业员工总数10450人,拥有校舍总面积500多万平方米。公司其旗下新东方烹饪教育、新华电脑教育、万通汽车教育、欧米奇及华信智原,5大知名学校品牌。截至2018年8月31日,各品牌培训人数分别为70004人次、2633人次、29008人次、1229人次及18684人次。2015-2017年,2年学校数量及平均招生人数年复合增长率分别为33.2%及11.5%。


营收28.5亿、净利超6.4亿




今年前8个月,累计培训学员超过12万人的中国东方教育集团,营收从2015年18.28亿,增加至2016年23.36亿,再增加到2017年28.5亿,年复合增长率为24.86%。分品牌来看,新东方烹饪学校业务收入占比最高,连续三年高居60%左右,其它品牌业务收入占比,由高到低依次为新华电脑、万通、欧米奇、华信智原和美味学院。




2017年净利率23.2%

较高于培训行业平均水平




据公司招股说明书显示,近三年,毛利分别为9.88亿元、13.21亿元、15.69亿元,毛利率每年都在50%以上。2015-2017年,公司税前利润分别为4.38亿、7.20亿及8.32亿,年复合增长率为37.90%,净利率分别为19.3%、25.1%、23.2%,后2年的净利率也都超过了20%。



烹饪领域市场份额占比23.1%



据沙利文统计,中国东方教育集团在烹饪技术、信息技术、汽车服务3个职业技能培训领域,市场份额均为行业第一。2017年,在烹饪技术领域,中国东方教育集团全年培训人次超过6.5万人,占有23.1%的市场份额,第二名仅为2.9%。




据沙利文数据显示,自2013年至2017年,公司领先的3个领域在整体职业技能培训行业中占比从35.2%增长至40.1%。预计2022年这一比例将进一步增长至43.7%。




学历非学历:

职业教育齐头并进的10年




据教育部资料及沙利文报告显示,中国职业教育行业市场规模从2013年的人民币6016亿元稳步增至2017年的人民币7681亿元,2013年至2017年的年复合增至率为6.3%,预计于2022年将达到人民币10623亿元。


劳动力缺口扩大,供需中的机遇



尽管近年来职业教育大放异彩,但劳动力市场仍缺乏熟练的技术人才,劳动力市场错配现象愈加凸显。沙利文数据显示,职位空缺与求职者的比例与日俱增,从2013年的1.09增加到2017年的1.16,预计到2022年会进一步增至1.20;与此同时,受人口老龄化驱动,中国劳动年龄人口逐年递减,从2013年的10.06亿下降到2017年的9.98亿,并且按照沙利文的预测,2022年会进一步下降到9.93亿。一方面是人才供需不匹配势头上升,另一方面是劳动力市场供应减少,这都意味着更高的要求,职业培训市场潜能巨大。


据沙利文统计,纵览烹饪技术行业、信息技术行业和汽车服务行业的供求关系,从2013年开始,供需缺口越开越大。其中,烹饪技术行业的需求供给比增长最小,从2013年的1.4增至2017年的2.2;其它两个行业的供需情况就没有这么乐观了,供给远远跟不上需求,信息技术行业需求供给比例翻了4.8倍,汽车服务行业更是增长了7倍不止。


职业教育证券化正在破冰


发展职业教育符合国家关于终身学习、继续教育的人才培养理念,也有助于提升劳动力素质、纾解就业压力。11月中公教育成功登陆A股,12月中国东方教育赴港交表,民促法不断改革之后,分类管理促进了之前几乎与资本市场绝缘的职业教育有了更多发展的可能。


法国巴黎银行中国投行董事朱泉星对i-EDU独家表示,职业教育非常需要社会力量支持,但是一般职业教育的学费比本科学费低,比较难跟高教股吸引投资者的目光。最近多项教育政策出台,尤其是大力支持社会力量举办职业教育。中国东方教育具有国内五大知名学校品牌,它成功通过我们严格的保荐尽调后交表,充分体现了它优秀的企业管治,在职业教育的大蓝海享受政策红利。我们期待争取实现和见证中国东方教育成为中国职业教育港股第一股,预计将打开社会力量关注职业教育领域,优化境外资本市场对中国职业教育的看法。


从2014年法国巴黎银行协助枫叶教育上市后,打开了教育引进资本市场资金的渠道,在这4年以来只有13家内地教育公司能成功到香港上市,还没有足够吸引资本市场的目光形成教育股版块。朱泉星独家对i-EDU表示:“在外围股市波动的情况下,教育股的基本面没受贸易战和美国加息影响,在各教育股陆续公布业绩后,更能向资本市场证明,教育股具有基本面防守性强的特质。相信2019年会有更多优秀的教育集团上市,中国东方教育将成为2019年教育股领域的新星,重新提升投资人对教育行业板块整体信心。据沙利文统计,纵览烹饪技术行业、信息技术行业和汽车服务行业的供求关系,从2013年开始,供需缺口越开越大。其中,烹饪技术行业的需求供给比增长最小,从2013年的1.4增至2017年的2.2;其它两个行业的供需情况就没有这么乐观了,供给远远跟不上需求,信息技术行业需求供给比例翻了4.8倍,汽车服务行业更是增长了7倍不止。


职业教育证券化正在破冰


发展职业教育符合国家关于终身学习、继续教育的人才培养理念,也有助于提升劳动力素质、纾解就业压力。11月中公教育成功登陆A股,12月中国东方教育赴港交表,民促法不断改革之后,分类管理促进了之前几乎与资本市场绝缘的职业教育有了更多发展的可能。


法国巴黎银行中国投行董事朱泉星对i-EDU独家表示,职业教育非常需要社会力量支持,但是一般职业教育的学费比本科学费低,比较难跟高教股吸引投资者的目光。最近多项教育政策出台,尤其是大力支持社会力量举办职业教育。中国东方教育具有国内五大知名学校品牌,它成功通过我们严格的保荐尽调后交表,充分体现了它优秀的企业管治,在职业教育的大蓝海享受政策红利。我们期待争取实现和见证中国东方教育成为中国职业教育港股第一股,预计将打开社会力量关注职业教育领域,优化境外资本市场对中国职业教育的看法。


从2014年法国巴黎银行协助枫叶教育上市后,打开了教育引进资本市场资金的渠道,在这4年以来只有13家内地教育公司能成功到香港上市,还没有足够吸引资本市场的目光形成教育股版块。朱泉星独家对i-EDU表示:“在外围股市波动的情况下,教育股的基本面没受贸易战和美国加息影响,在各教育股陆续公布业绩后,更能向资本市场证明,教育股具有基本面防守性强的特质。相信2019年会有更多优秀的教育集团上市,中国东方教育将成为2019年教育股领域的新星,重新提升投资人对教育行业板块整体信心。







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