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投行:境内投资境外之QDII跨境投资五大通道汇总


前言:根据中国人民银行的统计数据,截至2018年10月,我国外汇储备规模为30530亿美元,因目前外汇管制较为严格,在一定程度上,境外投资并购难度也有一定程度增加。致金研究院整理了境内资金投资境外的五种方式,供大家交流参考。




1、QDII-综述


证监会监管下

根据《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》,是指经中国证券监督管理委员会批准在中华人民共和国境内木子基金,运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理的境内基金管理公司和证券公司等证券经营机构。

外汇体制下

根据《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》,合格投资者是指取得相关部门审批或许可开展境外证券等投资的境内机构,包括但不限于:商业银行、证券公司、基金管理公司、保险机构、信托公司等。

注:境外包括香港特别行政区、澳门特别行政区


目前,境内机构投资者进行涉外投资专门依据是《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》、《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》,前述为涉及的,后述内容是致金研究院根据不同投资主体的相关具体法律法规进行补充规制。


其中,基金公司本身受证监会规制,涉外业务依据基本是《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》;而银行、信托和保险公司需受各自监管机构规制。


银行主要依据《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》等;


信托公司主要依据《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》;


保险公司主要依据《保险资金境外投资管理暂行办法》等。


外汇管制方面,各境内机构主要依据是《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》。



2、QDII-基金公司





2.1 QDII-基金公司:投资者准入条件


根据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,投资者的准入条件为:


投资者为单一客户且办理特定资产管理业务,该投资者委托的初始资产不得低于3000万元人民币;


投资者为多个客户且办理特定资产管理业务的,投资金额不得低于100万元人民币,且能够识别、判断和承担相应投资风险的自然人、法人、依法成立的组织或中国证监会认可的其他特定客户;


单个资产管理计划的投资者不得超过200人,但单笔委托金额在300万元以上的投资者数量不受限制;


投资者委托的初始资产合计不得低于3000万元人民币,但不得超过50亿元人民币。


2.2 QDII-基金公司的条件:


具有5年以上境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1名,具有3年以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3名;


具有健全的治理结构和完善的内控制度,经营行为规范;


最近3年没有收到监管机构的重大处罚,没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查;


净资产不少于2亿元人民币;经营证券投资基金管理业务达2年以上;


在最近一季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。


2.3 QDII-基金公司:托管人的条件


最近3个会计年度的年末净资产不低于20亿元人民币,资本充足率符合监管部门有关规定;


设有专门的基金托管部门,并与其他业务部门保持独立;


基金托管部门拟任高级管理人员符合法定条件,基金托管部门取得基金从业资格的人员不低于部门员工人数的1/2;拟从事基金清算、核算、投资监督、信息披露、内部稽核监控等业务的执业人员不少于8人,并具有基金从业资格,其中,核算、监督等核心业务岗位人员应当具备2年以上托管业务从业经验;


具有安全保管基金财产的条件;


有安全高效的清算、交割系统;


基金托管部门有满足营业需要的固定场所、配备独立的安全监控系统;


基金托管部门配备独立的托管业务技术系统,包括网络系统、应用系统、安全防护系统、数据备份系统;


有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度;


最近3年五重大违法违规记录;


法律、行政法规规定的和经国务院批准的中国证监会、中国银监会规定的其他条件。


2.4 QDII-基金公司:境外证券市场投资范围


允许投资对象

境外货币市场中的短期票据、金融期货、黄金、期权交易等货币市场投资工具(银行应当是中资商业银行在境外设立的分行或最近一个会计年度达到中国证监会认可的信用评级机构评级的境外银行);

政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券;

已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证;

已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金;

与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品;

远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。

禁止投资对象

购买不动产;

购买房地产抵押按揭;

购买贵金属或代表贵金属的凭证;

购买实物商品;

除应付赎回、交易清算等临时用途以外,借入现金。该临时用途借入现金比例不得超过基金、集合计划资产净值的10%;

利用融资购买证券、但投资金融衍生品除外;

参与未持有基础资产的卖空交易;

从事证券承销业务;

中国证监会禁止的其他行为


2.5  QDII-基金公司对境外证券市场投资的流程



步骤

内容

1

报送境外证券投资业务申请文件

境内基金管理公司向证监会报送下列文件(一份正本、一份副本),文件包括

申请表;

符合资格条件的证明文件;

中国证监会要求的其他文件。

2

证监会审核

证监会收到完整的资格申请文件后对申请材料进行审核,作出批准或者不批准的决定。

决定批准的,颁发境外证券投资业务的许可证;

决定不批准的,书面通知申请人。

3

报送产品募集申请文件

申请人在取得境内机构投资者资格后,向中国证监会报送产品募集申请文件。

4

证监会审核

证监会自收到完整的产品募集申请文件后对申请资料进行审核,作出批准或者不批准的决定,并书面通知申请人。

5

外汇业务资格申请

境内机构投资者应当依照有关规定向国家外汇局申请经营外汇业务资格。



3、QDII-证券公司





QDII-基金公司:境外证券市场投资范围


投资者的准入

无明确规定

证券公司的条件

净资产不少于2亿元人民币;经营证券投资基金业务达2年以上;最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产;

具有5年以上境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1名,具有3年以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3名;

具有健全的治理结构和完善的内控制度,经营行为规范;

最近3年没有受到监管机构的重大处罚,没有重大事项正在接受司法部门、监督机构的立案调查。

托管人

同基金QDII

境外证券市场

证券公司以资产组合方式进行境外证券投资,其业务类型为多个客户办理集合资产管理业务,集合计划的投资对象要求、比例及其他规定参照基金公司QDII。



4、QDII-银行




QDII-银行各项参与主体要求:


投资者

根据各银行代客理财情况,投资者委托的起始金额为50000元。另外,如果为投资者以已有外汇或根据央行和外管局的5万元美元或等额外币,委托银行进行境外证券投资:

对投资者有个人换汇额度限制;

对银行要求与第一种方式一致;

托管人暂无明确规定。

银行

建立健全了有效市场风险管理体系;

内部控制制度比较完善;

具有境外投资管理的能力与经验;

理财业务活动在申请前一年内没有受到中国银监会处罚;

中国银监会要求的其他审慎条件。

托管人

N/A

银行部产品发售要求

商业银行在境内发售个人理财产品,按照《商业银行个人理财业务管理暂行办法》的有关规定管理;

商业银行向境内机构发售理财产品或提供综合理财服务,准入管理适用报告制,报告程序和要求以及相关风险的管理参照个人理财业务管理的有关规定执行。



5、QDII-信托公司





信托公司受托境外理财业务,即境内机构或居民个人将合法所有的资金委托给信托公司设立信托,信托公司以自己的名义按照信托文件约定的方式在境外进行规定的金融产品投资和资产管理的经营活动。信托公司接受客户委托开展境外证券投资业务,属境外理财业务的一种,还需受银监会审批。



6、QDII-保险公司




保险公司、保险集团公司、保险控股公司等金融机构(包括境内和境外)委托保险资产管理公司以及境内其他投资管理机构,运用自有外汇资金、人民币换汇资金及上述资金境外投资形成的资产进行境外证券投资。


通过保险机构进行境外投资的申报流程:


境外投资业务申请

委托人从事保险资金境外投资,应当向中国保监会提出申请。

批准

中国保监会自受理之日起20日以内,作出批准或者不予批准的决定。决定批准的,颁发书面决定;决定不予批准的,书面通知申请人并说明理由。批准或者不予批准的书面决定同时抄送国家外管局。

额度申请

经中国保监会批准从事保险资金境外投资的委托人,在批准的投资比例内,向国家外管局提出境外投资付汇额度申请。

核准

国家外管局自受理申请之日起20日以内,做出核准或者不予核准的决定。决定核准的,书面通知申请人核准的投资付汇额度;决定不予核准的,书面通知申请人并说明理由。核准或者不予核准的书面决定同时抄送中国保监会。

受托管理业务申请

境内/外受托人从事保险资金境外投资受托管理业务,应当向中国保监会提交相关材料。

审核

中国保监会对境外受托人进行审慎评估,并自收到全部材料之日起20日内,出具意见函。



7、QDII五大通道比较


\

基金QDII

券商QDII

信托QDII

银行QDII

保险QDII

投资地区

主要是与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录国家或地区以外的其他国家或地区证券市场,即证监会合作监管市场。

主要是在与中国银监会已签订代客境外理财业务监管合作谅解备忘录的境外国家或地区证券市场,即银监会合作监管市场。

仅原则性要求投资于全球发展成熟的资本市场。

投资范围

范围较广,包括货币市场投资工具,国际金融组织发行的证券、普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证、公募基金、结构性投资产品、金融衍生品等。

次于基金QDII,外国银行存款、债券、货币市场产品等,并且依照集合计划/单一信托区别。

投资对象相对较少。仅包括境外固定收益类产品、股票以及结构性产品。

较为宽泛。货币市场产品、固定收益产品、权益类产品以及其他形式。

投资限制

中国证监会、中国银监会会均对其监管的各类QDII产品的投资组合持有权益类资产的上限作出了限制。再根据中国证监会、中国银监会、中国保监会的规定,包括保险公司QDII在内的各类QDII产品投资金融衍生品均应限于投资组合避险或有效管理亦不得投资实物商品衍生品。

股票投资

投资单只股票的市值不得超过基金、集合计划净值的10%

投资于单只股票则不得超过产品总资产净值的5%

投资总额不得超过委托人上年末总资产的15%







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