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并购:那个屠龙的少年啊,也已长出龙鳞 - illumina并购PacBio



美国记者艾玛·拉金的《在缅甸寻找乔治·奥威尔》一书中讲述了一个传说:有一条恶龙,每年都要求村庄献祭一个处女,每年这个村庄都会有一个少年英雄去与恶龙搏斗,但无人生还。又一个英雄出发时,有人悄悄尾随,他看到龙穴铺满了金银财宝,英雄用剑刺死恶龙,然后坐在尸身上,看着闪烁的珠宝,慢慢地长出鳞片、尾巴和触角,最终变成恶龙。


这则故事挺有意思,正如美国很多初创企业,誓言要改变世界,直面巨头的竞争。然而当极少数优秀的初创企业成功以后,也会变成被人颠覆的对象。上周有个新闻,illumina公司宣布收购Pacific Biosciences公司,在星哥看来就是一个屠龙少年长出龙鳞的故事。


随手百度一下illumina公司的发展历程:


Illumina公司创立于19984月,总部设于加利福尼亚的圣地亚哥,是遗传变异和生物学功能分析领域的优秀的产品、技术和服务供应商,通过帮助客户加快实现生物信息的采集、分析和应用,来改善人类健康。

(扯这么虚,其实主要就是做测序仪)


公司由David Walt博士、CW 集团的Larry Bock、兽医学博士John StuelpnagelAnthony Czarnik博士及Mark Chee博士于19984月共同组建。在与CW 集团风险投资公司合作期间,LarryJohnTufts大学研究出了BeadArray技术,经过商议他们取得了该技术的专属授权。


1999年,Illumina只是一家拥有25人的初创公司,主要销售微阵列芯片(microarray chip),这种芯片可用来检测基因组上特定部位的重要变化。


2007年,Illumina宣布以6亿美元收购基因测序公司Solexa,从而进军基因测序市场。Solexa的基因测试技术较竞争对手快百倍,且价格低廉。


2000年7月首次公开上市。


2013年收购了无创产前诊断公司Verinata Health。自2005年到2014年,Illumina在并购领域的投资已超过12亿美元。(Pacbio这一把收购就是12亿美元了)


2014年1月,Illumina发布了新款高端基因测序仪,可以准确测出全基因组序列,而成本还不到1000美元。


一个成立才20年的公司,在二代测序仪领域全球市场占有率超过70%,将RocheThermo Fisher等百年老店斩落马下,王者风范尽显,所以将illumina比作挑战恶龙的少年并不为过。


但是面对以Oxford NanoporePac Bio为代表的三代测序的冲击,illumina最终的选择和之前的RocheThermo Fisher一样。


曾经的颠覆者,因为担心被颠覆,做了之前的被颠覆者做的事情~


2014年,Roche57亿美元的价码邀约并购Illumina,被Illumina管理层及股东回绝并狠狠奚落,Rocheillumina股东隔空喊话,最后撕破脸也是难得一见的戏剧化场面。


2016Thermo Fisher提议以300亿美元收购Illuminaillumina的管理层更牛,完全无动于衷。


illumina并购PacBio的消息大概是这样滴:


2018年111日,illumina公司宣布收购Pacific Biosciences公司。illumina将以后者每股8美元的价格以全现金交易的形式收购该公司。这一价格比Pacific Biosciences20181031日市场收盘时的30个交易日成交量加权平均股价溢价71%,按完全稀释口径计算,企业总价值约为12亿美元。据悉,该协议已获illuminaPacific Biosciences董事会批准。此次交易还须经Pacific Biosciences股东的批准,并符合常规成交条件,包括适用的监管批准。illumina预计此次交易将于2019年中期完成。这也是illumina近年来最大手笔的收购项目。


为啥illumina要收购呢?


想来顺风顺水的illumina也有自己的烦恼,在二代测序仪市场独孤求败,但是偶然还是有一些不和谐的声音在耳边念叨,比如三代测序,读长,颠覆啥的,不胜其烦。好了,那illumina就花个12亿美元把三代测序的代表企业收购了,自己颠覆自己,这下你们该满意了吧。


Illumine 2018年第三季度实现销售收入8.53亿美金,同比增长20%,实现归母净利润1.99亿美金(GAAP),同比增长22%。花钱买个清净平安,噢 ,不,买个未来。


由于自身测序仪存在的高GC区域、结构变异、高度重复序列等测序问题,而Pacbio测序仪正好可以弥补这些缺陷。当然三代测序测序在现有阶段还存在着错误率较高、成本较高等挑战。但是双方联手,那不是天下无敌了吗,必定打的牛津纳米孔永世不得翻身。


考虑到半年前传出的PacBio要融资5000万美元的消息,真是很好奇那一轮有没有close,哪个幸运儿中奖了。


站在投资机构的角度,PacBio实在不是太好的选择。股价持续处于低位,持续亏损不说,营收这两年也是停滞不前,更要命的是罗氏已经中止了与PacBio的合作。



PacBio过去三年的财务情况


PS:罗氏于2015、2016赞助PacBio研发费4000万、3500万美元


罗氏都不看好的标的,你丫敢投?没错,一般投资机构不敢投,但是看来illumina是认PacBio的价值的,可惜不是投资机构的菜。


屠龙少年变成恶龙,多么俗气的故事,但是却是一直在上演的剧本。







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